BBH melaporkan bahwa harga minyak mentah yang lebih tinggi dan kenaikan imbal hasil obligasi global mendukung Dolar AS, sehingga dolar menguat terhadap mata uang utama. BBH menyebut minyak Brent berada di sekitar US$104 per barel, tertinggi sejak 7 April, tetapi masih di bawah “triple top” sekitar US$120 pada Maret. (Triple top adalah pola grafik dengan tiga puncak di level harga yang mirip, sering dianggap sebagai area tahanan/rezistensi yang kuat.)

BBH menambahkan bahwa guncangan pasokan energi (gangguan pasokan yang mendorong harga naik) masih ada karena perang AS–Iran belum terselesaikan. BBH menyebut imbal hasil obligasi global kembali tertekan naik karena harga minyak yang lebih tinggi mendorong ekspektasi kenaikan suku bunga bank sentral. (Imbal hasil obligasi adalah tingkat keuntungan/return dari obligasi; saat imbal hasil naik, harga obligasi biasanya turun.)

Prospek Guncangan Energi

Pembaruan tersebut menyatakan fase terburuk dari guncangan energi kemungkinan sudah lewat. BBH mengutip bahwa AS memperpanjang gencatan senjata tanpa batas waktu dan menjelaskan sikap navigasi “Terbuka untuk Semua atau Tertutup untuk Semua” bagi kapal yang menggunakan Selat Hormuz.

BBH menyebut pendekatan ini dapat mempercepat pembukaan kembali Selat Hormuz dengan meningkatkan beban biaya ekonomi bersama dan insentif untuk solusi diplomatik. BBH memperkirakan selisih suku bunga (perbedaan tingkat suku bunga antarnegara yang memengaruhi arus modal) antara AS dan ekonomi besar lain akan menjaga Indeks Dolar AS dalam kisaran 96,00–100,00.

Harga minyak mentah yang lebih tinggi dan kenaikan imbal hasil obligasi global saat ini mendukung Dolar AS. Data terbaru menunjukkan kontrak berjangka (futures, yaitu kontrak untuk membeli/menjual aset di harga tertentu pada waktu tertentu) minyak Brent berada di sekitar US$98 per barel, sehingga mendorong ekspektasi suku bunga bank sentral lebih tinggi. Akibatnya, dolar tetap kuat terhadap mata uang utama lain.

Kami tetap pada pandangan bahwa fase terburuk dari guncangan energi pada 2025 kemungkinan sudah berlalu. Harga masih jauh di bawah triple top sekitar US$120 per barel yang terlihat pada Maret tahun lalu saat konflik AS–Iran. Jalur diplomasi yang dibuka saat itu tampaknya menahan harga agar tidak kembali ke level ekstrem tersebut.

Strategi DXY dalam Pergerakan Rentang

Karena itu, selisih suku bunga kemungkinan tetap menahan Indeks Dolar AS, atau DXY (ukuran kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama), di kisaran sekitar 96,00 hingga 100,00, yang sudah bertahan lebih dari setahun. Meski “dot plot” terbaru Federal Reserve (ringkasan proyeksi suku bunga pejabat bank sentral AS) mengisyaratkan jeda, bank sentral utama lain seperti Bank Sentral Eropa tetap berhati-hati, sehingga selisih suku bunga tetap menguntungkan dolar. Bagi pelaku pasar derivatif (instrumen turunan seperti opsi dan futures), hal ini mendukung strategi yang mengandalkan DXY bergerak dalam rentang.

Dengan DXY saat ini diperdagangkan di sekitar 98,50, menjual volatilitas (strategi yang diuntungkan jika pergerakan harga tidak terlalu besar) bisa menjadi strategi utama dalam beberapa pekan ke depan. Trader dapat mempertimbangkan strategi opsi seperti iron condor atau strangle yang dipusatkan di kisaran 96,00–100,00. (Opsi adalah kontrak hak beli/jual; iron condor menggabungkan beberapa posisi opsi untuk mengambil untung saat harga bergerak datar; strangle adalah membeli/menjual opsi call dan put di harga berbeda.) Strategi ini diuntungkan dari time decay (penurunan nilai opsi seiring waktu) dan perkiraan indeks tidak menembus rezistensi (batas atas) atau support (batas bawah) secara signifikan.