ING’s Chris Turner memperkirakan euro bergerak di kisaran sempit menjelang pertemuan Bank Sentral Eropa (European Central Bank/ECB) pada Kamis. Fokus pasar ada pada cara ECB menyampaikan arah kebijakan, bukan pada perubahan suku bunga secara langsung.
ECB diperkirakan tidak akan menaikkan suku bunga pada pertemuan ini, tetapi tetap membuka peluang kenaikan ke depan. Ini terkait tekanan inflasi dari naiknya harga minyak serta kekhawatiran ekonomi melemah saat harga-harga tetap tinggi.
Ekspektasi Inflasi Dipicu Minyak
Harga minyak mempertahankan ekspektasi inflasi yang tinggi di zona euro. Ekspektasi inflasi euro dua tahun, berdasarkan *inflation swap* (kontrak derivatif untuk bertukar pembayaran berdasarkan tingkat inflasi yang diharapkan), masih di atas 2,80%.
ING memperkirakan ECB akan memberi sinyal bahwa kenaikan suku bunga pada Juni masih mungkin terjadi. Menurut ING, pesan seperti itu dapat membantu menopang EUR/USD (nilai tukar euro terhadap dolar AS) di sekitar 1,1700 sepanjang pekan ini.
Artikel ini menyebutkan dibuat dengan bantuan alat kecerdasan buatan (artificial intelligence/AI) dan ditinjau editor.
Kondisi Terkini Menjelang Pertemuan ECB Berikutnya
Saat ini, situasi berubah menjelang pertemuan ECB berikutnya. Inflasi zona euro turun cukup besar, dengan pembacaan terbaru Harmonised Index of Consumer Prices (HICP) (indeks inflasi yang diseragamkan di Uni Eropa untuk membandingkan kenaikan harga antarnegara) sebesar 2,4%, jauh lebih rendah dibanding ekspektasi tinggi tahun lalu. Dengan Brent crude (patokan harga minyak global) bertahan lebih stabil di sekitar US$88 per barel, guncangan harga energi dalam waktu dekat mereda untuk sementara.
Ini menunjukkan *implied volatility* pada opsi EUR/USD (perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi, sering dipakai sebagai ukuran ketidakpastian pasar) bisa lebih rendah dibanding masa lalu, mencerminkan berkurangnya ketidakpastian terkait kenaikan suku bunga mendadak. Pelaku pasar dapat mempertimbangkan strategi yang diuntungkan dari ECB yang lebih mudah diprediksi, dengan perkiraan bank sentral menahan suku bunga hingga musim panas. EUR/USD saat ini diperdagangkan di sekitar 1,0850, level yang tidak menuntut “intervensi verbal” agresif seperti 2025 (komentar keras pejabat bank sentral untuk memengaruhi ekspektasi pasar tanpa tindakan kebijakan langsung).
Risiko utama kini bukan kenaikan suku bunga mendadak, melainkan waktu penurunan suku bunga pertama, yang sudah diperhitungkan pasar pada akhir kuartal ketiga. *Inflation swap* EUR dua tahun turun ke 2,35%, menunjukkan pasar menilai tekanan inflasi sebagian besar sudah mereda. Komunikasi yang menolak ekspektasi penurunan suku bunga bisa memicu penyesuaian harga jangka pendek pada kontrak berjangka suku bunga jangka pendek (*front-end interest rate futures*, yaitu kontrak futures yang mencerminkan ekspektasi suku bunga untuk tenor pendek) dan mendorong euro menguat.
