Sebagian besar mata uang Asia menguat, dipimpin MYR, THB, dan TWD, setelah Iran mengusulkan pembukaan kembali Selat Hormuz. Usulan itu mencakup syarat, seperti menunda perundingan nuklir, dan belum jelas apakah AS akan menerimanya.
Saham berada dekat rekor tertinggi, tetapi harga minyak masih tinggi. Dampak kenaikan harga energi ke harga barang lain yang terkait Hormuz masih terbatas, namun bisa menekan permintaan jika minyak bertahan mahal lebih lama.
Risiko Pasar Minyak Dan Sensitivitas Mata Uang
Kebuntuan AS–Iran yang berkepanjangan dapat memperketat pasar minyak dan mendorong harga minyak lebih tinggi. Ini dapat membatasi pemulihan mata uang Asia, terutama yang “high-beta” (mata uang yang biasanya bergerak lebih besar dari pasar, sehingga lebih berisiko) dan peka terhadap harga minyak.
Pergerakan mata uang dapat berbeda-beda seiring perubahan situasi geopolitik dan pergerakan harga minyak. Perbedaan juga dapat mencerminkan paparan terhadap minyak, posisi transaksi berjalan (selisih pemasukan dan pengeluaran devisa suatu negara dari perdagangan dan pendapatan luar negeri), pola arus dana asing, serta respons kebijakan bank sentral.
Dalam skenario ketegangan tidak selesai dan harga minyak tetap tinggi, PHP dan THB bisa tetap tertekan. SGD dan MYR diperkirakan lebih tahan.
Kami melihat sebagian besar mata uang Asia naik belakangan ini, dengan ringgit Malaysia dan baht Thailand menguat. Kenaikan ini terkait usulan Iran untuk membuka kembali Selat Hormuz, tetapi persetujuan AS masih jauh dari pasti. Situasi ini menambah ketidakpastian, sehingga pelaku pasar perlu siap menghadapi pergerakan tajam dalam beberapa pekan ke depan.
Implikasi Perdagangan Dan Ide Nilai Relatif
Risiko utama adalah harga minyak tetap tinggi, yang dapat melemahkan permintaan ekonomi dan membalikkan penguatan mata uang baru-baru ini. Kita mengingat guncangan pasokan pada kuartal IV 2025 ketika minyak Brent (patokan harga minyak global) sempat melampaui US$115 per barel. Dengan Brent kini bertahan di atas US$95, risikonya bagi ekonomi global nyata. Semakin lama kebuntuan ini berlangsung, semakin besar tekanan pada harga minyak dan, pada akhirnya, pada negara Asia pengimpor minyak.
Ketidakpastian ini menunjukkan strategi opsi yang diuntungkan dari pergerakan harga besar bisa berguna. Opsi (kontrak yang memberi hak, bukan kewajiban, untuk membeli/menjual aset pada harga tertentu) dapat memanfaatkan kenaikan volatilitas (besar-kecilnya ayunan harga) pada pasangan seperti USD/THB. Kabar de-eskalasi (ketegangan mereda) atau konflik yang memburuk dapat memicu pergerakan cepat. Pelaku pasar dapat mempertimbangkan posisi yang diuntungkan dari “breakout” (harga menembus kisaran dan bergerak kuat) ke salah satu arah sampai situasi geopolitik lebih jelas.
Kami melihat perbedaan arah yang makin jelas, sehingga membuka peluang “pair trade” (strategi membeli satu aset dan menjual aset lain untuk memanfaatkan selisih kinerja). Strategi long ringgit Malaysia terhadap baht Thailand (long MYR/THB; artinya membeli MYR dan menjual THB) terlihat menarik. Posisi ini diuntungkan oleh status Malaysia sebagai eksportir minyak bersih, yang membuat surplus perdagangan (selisih ekspor lebih besar dari impor) melebar 5% pada kuartal I 2026, sementara Thailand terbebani tagihan impor energi yang besar.
Peso Filipina menghadapi tekanan serupa, sehingga posisi short di PHP (short berarti menjual dengan harapan harga turun) menarik terhadap mata uang yang lebih tahan seperti dolar Singapura. Ketergantungan Filipina pada impor minyak mendorong inflasi (kenaikan harga umum), yang terlihat meningkat ke 4,8% bulan lalu. Tekanan ini membatasi pilihan kebijakan bank sentral dan membebani prospek mata uang tersebut.
