TD Securities mengatakan Ketua The Fed (bank sentral AS) yang akan datang, Kevin Warsh, mendukung alat ukur inflasi baru, seperti trimmed mean (rata-rata inflasi yang “memotong” kenaikan/penurunan harga yang paling ekstrem agar tren dasarnya lebih terlihat) dan kemungkinan proyek harga berbasis big data (penggunaan data sangat besar dari banyak sumber, misalnya harga online, untuk memantau pergerakan harga lebih cepat). Perusahaan itu menilai tambahan ini kecil kemungkinan mengubah arah kebijakan dalam waktu dekat.
TD Securities menilai pejabat The Fed pada dasarnya sudah memantau banyak indikator inflasi dan ekonomi. Mereka menambahkan, pemangkasan suku bunga tetap membutuhkan bukti jelas bahwa “inflasi dasar” (tekanan inflasi yang lebih menetap, bukan lonjakan sementara) kembali normal.
Ambang Pelonggaran Kebijakan Tetap Tinggi
TD Securities mengatakan syarat untuk segera melonggarkan kebijakan masih ketat. Mereka juga menyebut sebagian faktor yang menahan inflasi tetap tinggi bisa bersifat sementara.
Sikap The Fed yang paling mungkin saat ini adalah menahan suku bunga. TD Securities memperkirakan pada rapat FOMC September akan ada bukti yang cukup bagi The Fed untuk mulai memangkas suku bunga dan bergerak perlahan menuju tingkat “netral” (level suku bunga yang tidak mendorong atau menahan pertumbuhan ekonomi).
Sikap hati-hati ini didukung data terbaru. Laporan Indeks Harga Konsumen (CPI) Maret 2026 menunjukkan inflasi utama (headline) masih tinggi di 3,1%, didorong biaya jasa dan biaya tempat tinggal/shelter (misalnya sewa dan biaya terkait hunian) yang masih bertahan. Kondisi ini membuat The Fed sulit membenarkan pelonggaran kebijakan dalam waktu dekat. Pasar kini memperkirakan peluang pemangkasan suku bunga sebelum rapat September kurang dari 20%.
Implikasi Pasar Untuk Trader
Jika melihat ke akhir 2025, banyak pelaku pasar sempat memperkirakan pemangkasan dimulai pada musim panas 2026, tetapi jadwal itu bergeser. Laporan ketenagakerjaan Maret 2026 yang kuat—penambahan 240.000 pekerjaan—semakin memperkuat alasan untuk bersabar. Karena itu, fokus beberapa pekan ke depan adalah The Fed yang cenderung menahan suku bunga.
Dengan stabilitas ini, gejolak harga (volatilitas) bisa tetap rendah dalam waktu dekat, dengan indeks VIX (indeks “ketakutan” pasar yang mengukur volatilitas ekspektasian saham AS) di sekitar 14. Kondisi ini bisa mendukung strategi seperti menjual opsi berjangka pendek untuk memperoleh premi (biaya yang diterima penjual opsi), karena perubahan kebijakan mendadak dinilai kecil sebelum akhir musim panas. Namun, kejutan data inflasi atau tenaga kerja bisa cepat mengganggu ketenangan ini.
Untuk derivatif suku bunga (instrumen turunan yang nilainya mengikuti pergerakan suku bunga), pendekatannya adalah melihat tenor yang lebih jauh. Trader dapat mempertimbangkan posisi yang mencerminkan potensi pemangkasan sekitar rapat September, bukan Juni atau Juli. Ini bisa dilakukan lewat opsi atas futures SOFR (kontrak berjangka yang mengacu pada SOFR, suku bunga acuan pasar uang AS) untuk membidik kuartal IV sebagai waktu perubahan arah kebijakan.
Di pasar saham, sikap “lebih tinggi lebih lama” (suku bunga tinggi bertahan lebih lama) dari The Fed menjadi tekanan bagi saham pertumbuhan. Pendekatan lebih defensif bisa menggunakan derivatif untuk perlindungan. Misalnya membeli protective put (opsi jual sebagai asuransi penurunan) pada indeks saham luas untuk melindungi portofolio jika pasar menjadi tidak sabar terhadap penundaan The Fed.
Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.
