Indeks Harga Konsumen Terharmonisasi (HICP, ukuran inflasi yang diseragamkan di Uni Eropa agar bisa dibandingkan antarnegara) Jerman naik 2,9% secara tahunan pada April.
Angka ini lebih rendah dari perkiraan 3%.
Memori Pasar dan ECB
Kita ingat bahwa dua tahun lalu, pada April 2024, data inflasi Jerman tercatat 2,9%, lebih rendah dari yang diperkirakan pasar. Riwayat kejutan ke bawah ini relevan saat ini, karena inflasi Zona Euro untuk Maret 2026 bertahan di 2,6%, sedikit di atas target bank sentral. Ini membuat pertemuan Bank Sentral Eropa (ECB, bank sentral untuk negara-negara pengguna euro) pada Juni menjadi agenda penting bagi pasar.
Memori ini menunjukkan pasar mungkin meremehkan kesediaan ECB untuk memberi sinyal pemangkasan suku bunga ke depan agar inflasi kembali ke target. Karena itu, kami mempertimbangkan strategi yang diuntungkan saat suku bunga turun. Ini bisa dilakukan dengan membeli kontrak futures (kontrak berjangka, perjanjian membeli/menjual aset pada harga tertentu di masa depan) yang terkait EURIBOR (patokan suku bunga pinjaman antarbank di Zona Euro), yang nilainya naik ketika ekspektasi suku bunga turun.
Sikap ECB yang lebih longgar juga kemungkinan melemahkan euro, terutama karena Federal Reserve AS masih bersikap lebih hati-hati. Selisih suku bunga (perbedaan tingkat suku bunga antarwilayah yang memengaruhi arus modal) sudah menekan pasangan EUR/USD ke 1,0550 bulan ini, level terendah dalam lebih dari setahun. Membeli opsi put (hak untuk menjual pada harga tertentu; untung bila harga turun) pada EUR/USD adalah salah satu cara untuk bersiap jika penurunan berlanjut.
Saham dan Posisi Volatilitas
Ekspektasi suku bunga yang lebih rendah biasanya mendukung saham karena menurunkan biaya pinjaman perusahaan. Kami melihat peluang pada opsi call (hak untuk membeli pada harga tertentu; untung bila harga naik) di indeks DAX Jerman, yang akan diuntungkan jika pasar saham reli. Volatilitas tersirat (perkiraan gejolak harga ke depan yang tercermin dalam harga opsi) pada opsi ini saat ini sekitar 15%, dan tampaknya tidak terlalu mahal mengingat potensi sinyal kebijakan ECB yang bisa menggerakkan pasar.
