Inflasi *personal consumption expenditures* (PCE) AS, yaitu ukuran kenaikan harga berdasarkan belanja konsumsi rumah tangga, tercatat 3,5% secara tahunan (*year on year*/YoY) pada Maret. Angka ini sesuai perkiraan.
Data ini menggambarkan perubahan harga tahunan yang dibayar konsumen AS. Ini salah satu ukuran untuk memantau inflasi.
Reaksi Pasar dan Pemicu Berikutnya
Dengan laporan inflasi PCE Maret tepat sesuai ekspektasi di 3,5%, salah satu sumber ketidakpastian pasar untuk sementara berkurang. Pasar kecil kemungkinan mengalami kejutan harga besar secara tiba-tiba dari berita ini. Fokus pasar akan beralih ke pemicu besar berikutnya, yaitu laporan ketenagakerjaan yang akan rilis.
Tidak adanya kejutan ini mengindikasikan *implied volatility* (perkiraan volatilitas dari harga opsi, yaitu seberapa besar pasar memperkirakan harga akan bergejolak) di pasar opsi kemungkinan turun dalam waktu dekat. Bagi trader, ini membuat strategi yang diuntungkan dari pergerakan harga yang cenderung datar dan penurunan nilai waktu (*time decay*), yang dikenal sebagai *selling premium* (menjual opsi untuk mengantongi premi, lalu berharap nilai opsi turun seiring waktu), menjadi lebih menarik. Hal ini terlihat pada VIX, indikator utama “ketakutan” pasar (mengukur perkiraan volatilitas indeks S&P 500), yang уже turun di bawah 14 pekan ini karena data inflasi yang sesuai perkiraan sudah banyak diantisipasi.
Namun, angka 3,5% masih jauh di atas target The Federal Reserve (bank sentral AS) sebesar 2%, sehingga kecil peluang muncul pembahasan pemangkasan suku bunga. Ini memperkuat narasi suku bunga “tinggi lebih lama” (*higher for longer*) yang sudah terbentuk beberapa bulan terakhir. Instrumen turunan (produk keuangan berbasis aset/acuan lain) yang melacak ekspektasi suku bunga, seperti *SOFR futures* (kontrak berjangka berbasis suku bunga acuan SOFR untuk pinjaman semalam) dan *Fed Funds futures* (kontrak berjangka yang mencerminkan perkiraan suku bunga kebijakan The Fed), kemungkinan tetap mencerminkan The Fed menahan suku bunga setidaknya hingga musim panas.
Melihat data terbaru dari *CME FedWatch Tool* (alat yang menghitung probabilitas keputusan suku bunga The Fed berdasarkan harga kontrak berjangka), pasar kini menilai peluang pemangkasan suku bunga pada rapat Juli kurang dari 20%, turun tajam dari 60% di awal tahun. Data ini mendukung sikap lebih hati-hati terhadap arah suku bunga.
Strategi Menghadapi Pasar yang Bergerak di Rentang
Karena itu, untuk beberapa pekan ke depan, pendekatan yang lebih bijak adalah bersiap menghadapi pasar yang bergerak dalam rentang (*range-bound*, naik-turun di kisaran tertentu) sambil menunggu rilis data besar berikutnya. Laporan tenaga kerja yang jauh lebih kuat atau lebih lemah dari perkiraan berpotensi memecah ketenangan saat ini. Hingga saat itu, bersiap untuk volatilitas yang lebih rendah dan memanfaatkan strategi yang diuntungkan dari kondisi tersebut.
