Commerzbank, Michael Pfister, memperkirakan EUR/CHF akan naik dalam beberapa bulan ke depan jika euro pulih dan pasar menunda ekspektasi kenaikan suku bunga Swiss National Bank (SNB). Ia mengatakan SNB berulang kali menggunakan pesan lisan untuk memperlambat penguatan franc baru-baru ini (intervensi verbal: upaya memengaruhi nilai tukar lewat pernyataan, bukan lewat perubahan kebijakan).
Penetapan harga pasar untuk pengetatan SNB (tightening: kebijakan yang membuat kondisi keuangan lebih ketat, biasanya lewat kenaikan suku bunga) berubah sejak pecahnya perang Iran, dengan kira-kira satu kali kenaikan suku bunga “dihargai pasar” hingga akhir tahun (market pricing: perkiraan pelaku pasar yang tercermin pada harga instrumen keuangan). Pfister menilai kenaikan suku bunga tahun ini kecil kemungkinannya.
Near Term Eur Chf Upside
Ia memperkirakan European Central Bank (ECB/bank sentral zona euro) akan menaikkan suku bunga pada Juni, sementara SNB menahan suku bunga. Ini akan memperlebar selisih suku bunga (interest rate gap/differential: perbedaan tingkat suku bunga antarnegara) yang menguntungkan euro dan, dalam skenario ini, mengurangi daya tarik franc.
Ia menggambarkan pendekatan SNB berupa pernyataan lisan, intervensi aktual yang kecil (intervensi: aksi bank sentral membeli/menjual mata uang untuk memengaruhi kurs), dan suku bunga stabil. Ia menilai ini bisa mendorong EUR/CHF naik sekitar dua centime (centime: 0,01 franc Swiss) setelah pelemahan euro sepenuhnya tercermin dalam harga.
Selanjutnya, ia memperkirakan franc akan menguat lagi karena inflasi Swiss yang lebih rendah dan kondisi keuangan negara yang lebih sehat kembali menjadi perhatian. Dengan dasar itu, EUR/CHF diproyeksikan turun perlahan lagi hingga 2027.
Strategi SNB tampaknya kombinasi “menekan” franc lewat pernyataan sambil menahan suku bunga, pola yang juga terlihat pada awal 2025. Dengan inflasi Swiss April yang rendah di 1,4%, tekanan untuk menaikkan suku bunga kecil. Ini berbeda dengan zona euro, di mana inflasi lebih sulit turun (sticky: bertahan tinggi lebih lama) di sekitar 2,5%, sehingga ECB cenderung menahan suku bunga, dan selisih suku bunga bergerak mendukung euro.
Trade Expression And Timing
Perbedaan ini membuka peluang EUR/CHF naik dalam beberapa bulan ke depan. Trader dapat mempertimbangkan membeli opsi call EUR/CHF (call option: hak, bukan kewajiban, untuk membeli pada harga tertentu) dengan strike dekat level paritas 1,0000 (strike: harga yang disepakati dalam kontrak opsi; paritas: kurs 1:1), menargetkan jatuh tempo akhir musim panas seperti Agustus atau September 2026 (expiration: tanggal berakhirnya opsi). Strategi ini memosisikan untuk potensi kenaikan sambil membatasi risiko maksimum (maksimum rugi biasanya terbatas pada premi opsi, yaitu biaya membeli opsi).
Kita ingat ekspektasi pasar atas kenaikan suku bunga SNB sempat melonjak saat konflik Iran memanas pada 2025, tetapi kenaikan itu tidak terjadi. Pasar kini kembali memberi peluang kecil kenaikan suku bunga hingga akhir tahun, yang kami nilai tidak mungkin. SNB terlihat memakai pola yang sama: mengelola nilai tukar lewat pernyataan, bukan perubahan kebijakan.
Buat akun live VT Markets dan mulai trading sekarang.
