Indeks Ketenagakerjaan Jasa ISM Amerika Serikat naik ke 48 pada April, dari 45,2 pada bulan sebelumnya.
Indeks ini masih di bawah 50, yang biasanya menandakan aktivitas perekrutan di sektor jasa masih menurun. Namun, kenaikan ini menunjukkan laju penurunan mulai melambat pada April.
Implikasi Kebijakan The Fed
Angka ketenagakerjaan jasa ISM membaik ke 48. Meski masih menunjukkan kontraksi (artinya aktivitas melemah), melambatnya penurunan jumlah pekerjaan cukup penting. Ini membuat Federal Reserve (The Fed/bank sentral AS) punya alasan lebih kecil untuk memangkas suku bunga secara agresif dalam waktu dekat. Karena itu, pasar bisa mengantisipasi sikap The Fed yang lebih hawkish (lebih condong mengetatkan kebijakan, misalnya menahan suku bunga lebih tinggi).
Karena pasar kini kemungkinan mengurangi perkiraan setidaknya satu kali pemangkasan suku bunga pada paruh kedua tahun ini, perhatian bisa beralih ke opsi pada kontrak berjangka suku bunga. Opsi (kontrak yang memberi hak, bukan kewajiban, untuk membeli/menjual aset pada harga tertentu) pada futures (kontrak berjangka) bisa dipertimbangkan. Membeli put (opsi jual, umumnya untung jika harga turun) pada futures Treasury Note (ZN, kontrak berjangka obligasi pemerintah AS tenor menengah) dapat menjadi cara untuk bersiap jika imbal hasil (yield, tingkat pengembalian obligasi) bertahan lebih tinggi lebih lama. Ini mengingatkan pada reaksi pasar pada akhir 2025 ketika data yang tetap kuat menunda dimulainya siklus pelonggaran (easing, yaitu penurunan suku bunga).
Untuk indeks saham, kabar “tidak seburuk perkiraan” ini mengurangi tail risk (risiko kejadian ekstrem) pelemahan ekonomi yang tajam dalam waktu dekat, sehingga strategi menjual put out-of-the-money (opsi jual dengan harga kesepakatan yang masih jauh di bawah harga pasar) pada S&P 500 bisa terlihat menarik. Dengan VIX (indeks volatilitas yang sering disebut “indeks ketakutan”) turun di bawah 18 untuk pertama kalinya sejak Februari tahun ini, premi (harga opsi) memang menipis, tetapi strategi ini masih bisa menghasilkan pendapatan saat kekhawatiran resesi mereda. Data klaim pengangguran terbaru juga mendukung, turun tiga pekan berturut-turut menjadi 215.000, menegaskan pasar tenaga kerja masih cukup kuat.
Perubahan ekspektasi suku bunga ini juga bisa menjadi pendorong (tailwind) bagi dolar AS. Dolar yang lebih kuat berpeluang terjadi, terutama terhadap mata uang dengan bank sentral yang lebih dovish (lebih condong melonggarkan kebijakan, misalnya lebih cepat menurunkan suku bunga). Posisi untuk skenario ini bisa lewat membeli call (opsi beli, umumnya untung jika harga naik) pada U.S. Dollar Index (DXY, indeks nilai dolar terhadap sekeranjang mata uang utama), yang saat ini naik 1,5% dalam sebulan terakhir.
