OCBC strategis Sim Moh Siong dan Christopher Wong memperkirakan pergerakan beragam di pasar valuta asing (foreign exchange/FX, yaitu perdagangan mata uang) Asia, seiring gencatan senjata AS–Iran yang rapuh menurunkan harga minyak dari puncak sebelumnya, tetapi tidak menghilangkan ketegangan. Mereka menggambarkan situasi ini sebagai jeda yang rapuh, bukan penurunan eskalasi yang jelas.
Mereka memperkirakan mata uang yang sensitif terhadap minyak akan tertekan, yakni rupiah Indonesia (IDR), rupee India (INR), peso Filipina (PHP), dan baht Thailand (THB). Mereka juga menyoroti ketegangan baru yang terkait dengan UEA dan Selat Hormuz.
Gencatan Senjata Rapuh dan Premi Risiko Minyak
Mereka menilai mata uang yang terkait kecerdasan buatan (artificial intelligence/AI, yaitu teknologi yang membuat komputer mampu “belajar” dari data) dan teknologi akan bertahan lebih baik, termasuk dolar Taiwan (TWD) dan won Korea Selatan (KRW). Mereka menambahkan ringgit Malaysia (MYR) juga berpotensi lebih kuat sampai batas tertentu.
Laporan tersebut menyebut harga minyak turun dari level tinggi terbaru setelah gencatan senjata terlihat bertahan, meski sebelumnya sempat terjadi saling serang.
Untuk sementara, gencatan senjata AS-Iran masih bertahan, sehingga harga minyak turun dari puncak krisis yang terlihat pada 2025. Namun, penurunan eskalasi terasa rapuh, dan ketegangan yang terus ada di sekitar Selat Hormuz membuat “premi risiko” (tambahan harga karena pelaku pasar menilai ada risiko gangguan pasokan) tetap menempel pada harga energi. Minyak mentah Brent stabil di sekitar US$85 per barel pada kuartal ini, level yang masih menjadi tantangan bagi ekonomi yang bergantung pada energi impor.
Kondisi ini mengindikasikan tekanan berlanjut pada mata uang yang sensitif terhadap minyak seperti rupiah Indonesia dan rupee India. Rupee India, misalnya, telah melemah lebih dari 1% terhadap dolar sejak awal tahun, kini diperdagangkan di dekat 84,50. Pelaku pasar dapat mempertimbangkan strategi yang diuntungkan dari pelemahan ini, seperti membeli put (opsi jual, yaitu kontrak yang memberi hak—bukan kewajiban—untuk menjual pada harga tertentu) pada peso Filipina atau baht Thailand untuk lindung nilai (hedge, yaitu mengurangi risiko kerugian) terhadap inflasi yang didorong impor yang sulit turun.
Transaksi Nilai Relatif Tanpa Eksposur USD
Sebaliknya, mata uang yang terkait sektor AI dan teknologi menunjukkan kekuatan dasar. Pesanan ekspor Taiwan untuk komponen elektronik melonjak 15% secara tahunan (year-over-year/yoy, yaitu dibanding periode yang sama tahun sebelumnya) pada kuartal I-2026, sehingga mendorong permintaan dolar Taiwan. Mereka menilai menjual call USD out-of-the-money (opsi beli dengan harga kesepakatan yang saat ini tidak menguntungkan jika langsung digunakan) terhadap TWD atau won Korea dapat menjadi strategi untuk memanfaatkan permintaan teknologi yang bertahan.
Pendekatan yang lebih langsung dapat melalui transaksi nilai relatif (relative value, yaitu mengambil posisi beli di satu aset dan jual di aset lain untuk menangkap perbedaan kinerja) yang mengeluarkan dolar AS dari perhitungan. Mereka melihat peluang menggunakan non-deliverable forwards/NDF (kontrak forward mata uang yang penyelesaiannya dalam bentuk selisih nilai secara tunai, tanpa penyerahan fisik mata uang) untuk membangun posisi long (posisi beli, diuntungkan jika naik) pada dolar Taiwan dan posisi short (posisi jual, diuntungkan jika turun) pada rupee India. Struktur derivatif (instrumen turunan, nilainya mengikuti aset acuan) seperti ini menyoroti perbedaan antara siklus ekspor yang kuat didorong AI dan beban biaya impor energi yang tetap tinggi.
