USD/JPY turun ke 155,04, dengan yen menguat hingga 1,8% ke level tertinggi dua bulan, sebelum sebagian pergerakan berbalik arah. Pergerakan harga ini memicu lagi pembicaraan soal kemungkinan intervensi resmi Jepang (aksi pemerintah/otoritas moneter masuk pasar valas untuk memengaruhi kurs), meski belum ada tindakan yang dikonfirmasi.
Pergerakan tersebut disebut sejalan dengan upaya menahan USD/JPY agar tidak bergerak menuju 160 serta menghalangi posisi spekulatif melawan yen (taruhan pelaku pasar bahwa yen akan melemah). Peristiwa ini menunjukkan fokus berkelanjutan pada stabilitas nilai tukar.
Risiko Intervensi Muncul Kembali
Dolar AS dilaporkan melemah di tengah dugaan putaran lain intervensi Jepang. Harga minyak turun 5% karena harapan Selat Hormuz akan kembali dibuka untuk pengiriman.
Gejolak (volatilitas: besarnya naik-turun harga) pada yen dan risiko intervensi dikaitkan dengan keraguan atas rencana Perdana Menteri Jepang Sanae Takaichi mengenai “tambahan anggaran yang bertanggung jawab” (rencana belanja tambahan pemerintah yang diklaim tetap menjaga disiplin fiskal). Artikel tersebut menyebut dibuat menggunakan alat AI dan ditinjau editor.
Dengan USD/JPY saat ini mengarah ke 168,50, terlihat pola yang sama sehingga perlu waspada. Kondisi ini mirip dengan 2025, ketika otoritas bertindak keras saat pasangan ini mendekati level 160. Intervensi sebelumnya menjadi peringatan penting bagi pemegang posisi long (posisi beli yang untung jika USD/JPY naik) saat ini.
Tekanan dasar masih sama, dengan selisih suku bunga yang lebar antara Federal Reserve AS 5,25% dan Bank of Japan 0,10% mendorong taruhan melawan yen. Ini membuat carry trade (strategi meminjam mata uang berbunga rendah lalu membeli mata uang berbunga lebih tinggi untuk mengejar selisih bunga) menguntungkan, tetapi sangat berisiko. Ancaman aksi resmi berarti kenaikan yang tampak stabil bisa hilang dalam hitungan jam.
Pertimbangan Lindung Nilai Opsi
Bagi pedagang derivatif (instrumen turunan yang nilainya mengikuti aset acuan, seperti kurs), kondisi ini membuat volatilitas tersirat (implied volatility: perkiraan gejolak harga yang “tercermin” dalam harga opsi) wajar tinggi. Membeli put out-of-the-money pada USD/JPY (opsi jual dengan harga pelaksanaan di bawah harga saat ini; biasanya lebih murah, tetapi baru bernilai jika USD/JPY turun cukup dalam) bisa menjadi cara lindung nilai (hedging: mengurangi risiko kerugian) terhadap penurunan mendadak dan tajam. Opsi ini memberi perlindungan dari penurunan cepat seperti yang mendorong pasangan dari 160 ke 155 pada akhir April 2025.
Perlu diingat seberapa cepat pasar bergerak saat intervensi 2025, dengan yen menguat lebih dari 3% dalam satu hari. Data resmi yang dirilis kemudian menunjukkan Jepang menghabiskan rekor ¥9,79 triliun ($61,3 miliar) pada bulan itu untuk menopang mata uangnya. Pergerakan serupa dari level saat ini bisa dengan mudah mendorong pasangan kembali ke sekitar 162,00, menghapus keuntungan berminggu-minggu.
Karena itu, kami menilai situasi saat ini kurang menarik dari sisi risk-reward (imbalan dibanding risiko) untuk posisi spekulatif short yen tanpa lindung nilai (posisi yang untung jika yen melemah). Meski imbal hasil carry menggoda, potensi penurunan besar dalam waktu singkat lebih berbahaya dibanding kenaikan kecil harian. Kami menyarankan pelaku pasar mengurangi eksposur atau memakai strategi opsi untuk perlindungan.
