Upaya mempersempit defisit perdagangan AS dapat mengurangi jumlah dolar AS yang dikirim ke luar negeri. Ini bisa menurunkan dana yang “diputar kembali” ke surat berharga AS (misalnya obligasi pemerintah AS), sehingga dapat menekan Dolar melalui dampak neraca pembayaran (catatan arus uang masuk-keluar suatu negara).
Pergerakan Dolar dalam jangka dekat bisa terbatas jika pasar tenaga kerja AS kembali stabil. Data non-farm payrolls (NFP, yaitu jumlah pekerjaan baru di luar sektor pertanian) April dijadwalkan rilis pukul 13.30 waktu London (08.30 New York), dengan perkiraan konsensus +65 ribu pekerjaan dibanding +178 ribu pada Maret, dan pengangguran diperkirakan tetap di 4,3%.
Long Term Dollar Headwinds
Dalam tiga bulan hingga Maret, NFP naik rata-rata 68 ribu per bulan. Catatan riset Federal Reserve memperkirakan “breakeven” laju pertumbuhan pekerjaan (yaitu tambahan pekerjaan minimum agar tingkat pengangguran tidak naik) bisa rata-rata 18 ribu pada 2026, terendah dalam 65 tahun, seiring pertumbuhan angkatan kerja yang melambat.
Survei sentimen konsumen University of Michigan untuk Mei dijadwalkan rilis pukul 15.00 waktu London (10.00 New York). Ekspektasi inflasi jangka panjang menjadi perhatian, sementara survei ekspektasi konsumen The New York Fed melaporkan ekspektasi inflasi 3 dan 5 tahun berada di sekitar rata-rata bergerak 12 bulan (rata-rata yang dihitung dari 12 bulan terakhir untuk melihat tren) pada April.
Kami menilai target pemerintah mempersempit defisit perdagangan sebagai tekanan jangka panjang bagi dolar AS. Semakin sedikit dolar yang mengalir ke luar negeri berarti kebutuhan pihak asing untuk membeli aset AS berkurang, sehingga permintaan dolar melemah secara struktural (melemah karena faktor dasar, bukan sementara). Data terbaru Maret 2026 menunjukkan defisit perdagangan menyempit tipis menjadi US$65,8 miliar, menguatkan tekanan tersebut.
Namun dalam jangka sangat dekat, potensi penurunan dolar tertahan oleh pasar tenaga kerja yang masih kuat, sehingga The Fed tidak perlu berubah “dovish” (cenderung mendukung suku bunga lebih rendah). Laporan NFP April yang dirilis pagi ini mengonfirmasi stabilitas itu, dengan kenaikan 75.000 pekerjaan dan tingkat pengangguran turun ke 4,2%. Angka ini jauh di atas perkiraan kebutuhan 18.000 pekerjaan per bulan untuk menjaga pengangguran tetap stabil, sehingga The Fed punya ruang mempertahankan sikapnya saat ini.
Range Bound Trading Setup
Tarik-menarik antara prospek jangka panjang yang lemah dan data jangka pendek yang stabil mengarah pada fase “range-bound” (bergerak dalam kisaran) untuk pasangan mata uang utama berbasis dolar. Volatilitas tersirat (perkiraan gejolak harga ke depan yang tercermin dari harga opsi) di opsi valuta asing menurun, dengan Cboe EuroCurrency Volatility Index (EVZ, indeks volatilitas opsi euro terhadap dolar) bertahan dekat level terendah tahunannya. Bagi pelaku derivatif (instrumen turunan seperti opsi dan futures), kondisi ini cocok untuk strategi yang diuntungkan saat volatilitas rendah, seperti menjual “strangle” pada EUR/USD (strategi menjual opsi beli dan opsi jual sekaligus pada level berbeda untuk meraih premi saat harga tetap di kisaran).
Melihat kembali 2025, ada pola serupa: data tenaga kerja yang kuat sempat menopang dolar, tetapi dolar gagal menembus puncak baru. Bedanya sekarang, laju “breakeven” pekerjaan jauh lebih rendah, sehingga kenaikan pekerjaan yang tidak besar pun cukup untuk membuat The Fed belum perlu mempertimbangkan pemangkasan suku bunga. Ini membentuk “lantai” (batas bawah yang kuat) bagi dolar dalam beberapa pekan ke depan, meski “atap” (ruang kenaikan) terbatas.
Survei sentimen University of Michigan yang juga rilis hari ini akan dipantau pada bagian ekspektasi inflasinya. Survei The New York Fed kemarin menunjukkan ekspektasi inflasi jangka panjang tetap “anchored” (stabil dan tidak mudah berubah). Jika laporan hari ini mengonfirmasi hal itu, peluang The Fed melakukan langkah “hawkish” (lebih ketat, condong ke suku bunga lebih tinggi) secara mengejutkan makin kecil. Hingga pagi ini, pasar menilai peluang kenaikan suku bunga pada rapat Juni sekitar 35% menurut CME FedWatch Tool (alat yang membaca probabilitas suku bunga dari harga kontrak berjangka Fed funds).
Dengan konteks ini, trader dapat mempertimbangkan posisi yang diuntungkan jika dolar tetap bergerak dalam kisaran tertentu. Menjual call out-of-the-money (opsi beli dengan harga kesepakatan di atas harga saat ini) pada U.S. Dollar Index/DXY (indeks nilai dolar terhadap sekeranjang mata uang) bisa menjadi cara untuk memanfaatkan potensi kenaikan yang terbatas. Strategi ini memberi peluang untung jika dolar bergerak mendatar atau turun tipis, sementara data tenaga kerja yang stabil membantu mengurangi risiko penurunan tajam.
