Saham AS naik lagi, dengan S&P 500 menguat 0,19% dan NASDAQ naik 0,10%, keduanya ditutup di rekor baru. Indeks semikonduktor Philadelphia (indeks saham pembuat chip) melonjak 2,59% dan memperpanjang kenaikan sejak awal tahun (year-to-date/YTD) menjadi 70%, sementara saham energi juga menguat.
Lebar pasar (market breadth, yaitu seberapa banyak saham ikut naik) lebih lemah, karena mayoritas saham di S&P 500 turun dan Mag-7 (tujuh saham teknologi berkapitalisasi terbesar) melemah 0,26%. Di Eropa, Stoxx 600 naik 0,11%, FTSE 100 naik 0,36% dan DAX naik 0,05%, sementara CAC 40 Prancis turun 0,69% seiring pelemahan saham ritel barang mewah.
Pasar Asia Merespons Berita Kebijakan
Di Asia, KOSPI Korea Selatan sempat jatuh hingga 5,1% setelah muncul pernyataan soal usulan “dividen nasional” yang dikaitkan dengan laba industri AI (kecerdasan buatan). Indeks lalu memangkas penurunan menjadi 2,90% setelah ada klarifikasi bahwa idenya memakai “kelebihan penerimaan pajak” (excess tax revenue) alih-alih pajak khusus baru atas keuntungan besar perusahaan (windfall tax, pajak tambahan saat perusahaan meraup keuntungan luar biasa).
Samsung turun 3,4% dan futures NASDAQ (kontrak berjangka indeks NASDAQ untuk transaksi sebelum pasar dibuka) turun 0,34%, tertinggal dari futures S&P 500 yang turun 0,14%. Futures STOXX 50 turun 0,61%, sementara S&P/ASX 200 turun 0,24%, CSI turun 0,31% dan Shanghai Composite turun 0,40%, sedangkan Nikkei naik 0,62% dan Hang Seng naik 0,30%.
S&P 500 mencetak rekor, tetapi penguatannya sangat terkonsentrasi pada saham chip dan energi. Kepemimpinan yang sempit—ketika mayoritas saham tidak ikut naik—membuat reli rapuh. Trader bisa mempertimbangkan opsi (options, instrumen derivatif untuk lindung nilai atau spekulasi) guna melindungi keuntungan di sektor semikonduktor, misalnya membeli put (opsi jual, nilainya cenderung naik saat harga aset turun) pada ETF (reksa dana yang diperdagangkan di bursa) yang sudah naik 70% YTD.
Valuasi teknologi yang tinggi juga menjadi perhatian, dengan beberapa produsen chip AI terkemuka kini diperdagangkan pada forward price-to-earnings/PER ke depan (rasio harga saham dibanding estimasi laba masa depan) di atas 60. Dinamika serupa pernah terlihat pada pasar yang didorong AI pada 2025, ketika garis Advance-Decline (indikator yang membandingkan jumlah saham yang naik vs turun) S&P 500 tidak mengonfirmasi kenaikan indeks. Perbedaan arah (divergence) antara indeks dan komponen penyusunnya ini menunjukkan pasar yang lebih luas sebenarnya lebih lemah dari yang terlihat.
Bersiap Menghadapi Perubahan Rezim Volatilitas
Berita dari Korea Selatan tentang potensi “dividen nasional” dari laba AI langsung menekan sentimen teknologi, membuat futures NASDAQ berkinerja lebih buruk. Ini menyoroti risiko politik baru bagi sektor tersebut yang tampaknya belum sepenuhnya tercermin dalam harga pasar (not yet priced in). Strategi pairs trade (memasangkan posisi: satu dijual/short dan satu dibeli/long) dengan short NASDAQ 100 dan long S&P 500 yang lebih beragam dapat menjadi lindung nilai (hedge) atas kerentanan ini.
Ketenangan pasar (complacency) tinggi, dengan indeks VIX (indikator volatilitas tersirat dari opsi S&P 500, sering disebut “indeks ketakutan”) baru-baru ini berada di sekitar 13—level yang menandakan kekhawatiran investor rendah. Ini bisa menjadi peluang murah untuk membeli perlindungan dari guncangan tak terduga. Membeli call option VIX (opsi beli atas VIX) atau memakai long straddle (strategi membeli call dan put sekaligus pada level harga yang sama untuk untung dari pergerakan besar ke dua arah) pada indeks utama dapat menjadi cara yang relatif hemat biaya untuk bersiap jika volatilitas meningkat.
Saham energi menjadi sumber kekuatan di luar teknologi, dengan sektor ini naik lebih dari 15% dalam kuartal terakhir didorong proyeksi pasokan global yang makin ketat. Untuk diversifikasi dari perdagangan teknologi yang sudah terlalu ramai (crowded trade), trader bisa menjual cash-secured put (menjual opsi put dengan dana tunai disiapkan untuk membeli jika dieksekusi) pada ETF energi utama. Strategi ini memungkinkan menerima premi (pendapatan dari penjualan opsi) sekaligus menetapkan potensi titik masuk yang lebih menarik jika terjadi rotasi pasar (perpindahan minat investor antar sektor).
