India mempertimbangkan langkah darurat untuk melindungi cadangan devisa karena kenaikan harga minyak memperlebar defisit transaksi berjalan. Opsi yang dibahas termasuk menaikkan harga BBM, membatasi impor emas dan barang elektronik, serta memperketat aturan lindung nilai (hedging, strategi mengurangi risiko perubahan kurs) bagi importir.
Bank Sentral India (Reserve Bank of India/RBI) telah melakukan intervensi untuk menopang Rupee India setelah menyentuh level terendah sepanjang sejarah. Cadangan devisa tercatat US$690,7 miliar per 1 Mei.
Policy Options Under Discussion
Langkah lain yang dibahas termasuk mendorong pengurangan penggunaan BBM. Imbauan publik juga meminta masyarakat menunda pembelian emas selama setahun dan membatasi perjalanan ke luar negeri.
Kita melihat pola serupa pada periode yang sama tahun lalu, pada 2025, ketika pemerintah mempertimbangkan langkah darurat saat harga minyak melonjak. Kini, dengan minyak Brent kembali mendekati US$95 per barel, kekhawatiran soal defisit transaksi berjalan muncul lagi. Riwayat ini memberi gambaran kebijakan yang mungkin diambil jika Rupee India berada di bawah tekanan besar.
Rupee sudah bereaksi, diperdagangkan di sekitar 84,75 per dolar AS dan mendekati rekor terendahnya. RBI hampir pasti akan turun tangan untuk mencegah pelemahan yang tidak terkendali, dengan menggunakan cadangan devisa yang terakhir dilaporkan sebesar US$655,8 miliar. Intervensi ini biasanya hanya menenangkan pasar sementara, sehingga pelaku pasar perlu memantau langkah RBI dalam menjaga level psikologis (angka bulat yang sering jadi patokan pasar) seperti 85,00.
Market Volatility And Trading Implications
Kondisi ini mengarah pada kenaikan volatilitas tersirat (implied volatility, perkiraan gejolak harga yang “tercermin” dalam harga opsi) untuk opsi USD/INR dalam beberapa pekan ke depan. Kemungkinan pengumuman kebijakan mendadak, seperti pembatasan impor emas atau pengetatan aturan lindung nilai valuta asing, menambah ketidakpastian. Pada 2025, Perdana Menteri Modi pernah meminta warga mengurangi pembelian emas, menunjukkan pemerintah menilai tekanan ini serius.
Bagi trader derivatif (instrumen turunan nilainya mengikuti aset lain, misalnya opsi), ini berarti mempertimbangkan strategi yang diuntungkan oleh potensi volatilitas dan pelemahan Rupee. Membeli opsi call USD/INR jangka pendek (hak membeli pada harga tertentu; biasanya diuntungkan jika USD menguat terhadap INR) bisa menjadi lindung nilai atau posisi spekulatif untuk pelemahan lanjutan. Jika pertahanan RBI kuat, menjual call out-of-the-money (opsi dengan harga kesepakatan lebih tinggi dari harga pasar saat ini) juga bisa menjadi strategi untuk mengambil premi (fee yang diterima/ dibayar pada transaksi opsi) dari volatilitas yang meningkat.
Masalah utamanya tetap biaya impor energi yang memperlebar defisit transaksi berjalan, yang menurut data terbaru naik menjadi 1,5% dari PDB. Pada 2025, pembahasan ini muncul saat cadangan lebih tinggi, hampir US$691 miliar, sehingga kali ini pejabat bisa merasa lebih tertekan untuk bertindak. Trader yang memiliki eksposur Rupee (posisi yang terpengaruh perubahan nilai INR) perlu siap menghadapi kebijakan defensif yang bisa kembali diterapkan tanpa banyak peringatan.
