Euro melemah terhadap Dolar AS pada Selasa setelah data inflasi AS lebih tinggi dari perkiraan dan imbal hasil (yield) obligasi pemerintah AS (US Treasury) naik. EUR/USD diperdagangkan di sekitar 1,1743, turun sekitar 0,35% hari itu.
CPI utama (headline CPI, Indeks Harga Konsumen yang mencakup semua komponen) AS naik 0,6% dibanding bulan sebelumnya (month-on-month/bulanan) pada April setelah 0,9% pada Maret, sesuai ekspektasi. Secara tahunan (year-on-year/tahunan), CPI naik ke 3,8% dari 3,3%, di atas perkiraan 3,7%.
Inflasi AS di Atas Perkiraan Dorong Dolar
CPI inti (core CPI, inflasi yang tidak memasukkan harga pangan dan energi yang cenderung bergejolak) naik 0,4% secara bulanan, dari 0,2% dan di atas perkiraan 0,3%. Inflasi inti tahunan naik ke 2,8% dari 2,6%, di atas perkiraan 2,7%.
April menjadi kenaikan inflasi AS untuk bulan kedua berturut-turut, dipicu kenaikan harga energi yang dikaitkan dengan ketegangan di Selat Hormuz. Data ini, bersama laporan Nonfarm Payrolls (NFP, data jumlah pekerjaan baru di luar sektor pertanian) pekan lalu, memperkuat ekspektasi suku bunga AS tetap tinggi lebih lama.
CME FedWatch (alat yang membaca perkiraan pasar soal arah suku bunga The Fed berdasarkan harga kontrak berjangka) menunjukkan pasar memperkirakan tidak ada perubahan dalam beberapa bulan ke depan, dengan peluang 13,5% untuk kenaikan suku bunga pada September dan sekitar 32% pada Desember. Dollar Index (indeks kekuatan dolar terhadap sejumlah mata uang utama) berada di sekitar 98,37, naik sekitar 0,35%.
Di Zona Euro, pasar memperkirakan setidaknya dua kali kenaikan suku bunga ECB tahun ini karena biaya energi menambah risiko inflasi. Namun ketergantungan yang lebih tinggi pada energi juga meningkatkan kekhawatiran pertumbuhan, sehingga dapat membatasi ruang pengetatan kebijakan.
Perbedaan Kebijakan Picu Volatilitas EUR/USD
Kondisi pasar kini berbeda dibanding tekanan inflasi tahun lalu. Pada Mei 2025, ketika inflasi tahunan AS mencapai 3,8%, EUR/USD berada di sekitar 1,1743. Saat ini, ketika pasangan ini bertahan di sekitar 1,0750, kuatnya dolar mencerminkan perbedaan arah kebijakan (policy divergence) yang makin jelas antara bank sentral.
Data tahun lalu menunjukkan CPI inti yang meningkat sehingga pelaku pasar memperkirakan kenaikan suku bunga. Inflasi kemudian mereda, namun laporan CPI April 2026 menunjukkan inflasi tahunan 2,9%, masih di atas target 2% The Fed. Ini membuat The Fed cenderung menahan suku bunga lebih lama, dengan fokus pasar bergeser dari kenaikan suku bunga ke kapan pemangkasan suku bunga (rate cut) dimulai.
Kondisi “menahan suku bunga” ini memunculkan ketidakpastian berbeda, sehingga strategi opsi (options, instrumen turunan/derivatif untuk mengambil posisi atas arah atau gejolak harga) lebih menarik. Jika tahun lalu arah pasar lebih jelas mendukung dolar, saat ini pasar lebih fokus pada waktu perubahan kebijakan. Strategi seperti straddle atau strangle (strategi opsi untuk mendapat keuntungan dari pergerakan harga besar, tanpa harus menebak arah) pada EUR/USD bisa menjadi pilihan jika The Fed memberi sinyal langkah berikutnya.
Di Zona Euro, pertumbuhan ekonomi tertinggal dibanding AS. ECB bisa dipaksa mempertimbangkan pemangkasan suku bunga lebih cepat daripada The Fed untuk mendorong ekonomi, meski inflasi masih menjadi perhatian. Perbedaan kebijakan ini menekan euro dan mendukung dolar.
Karena itu, pelaku pasar perlu memantau implied volatility (perkiraan gejolak harga yang tercermin pada harga opsi) pada kontrak opsi yang jatuh tempo di sekitar jadwal rapat ECB dan The Fed tahun ini. Menurut CME FedWatch Tool, peluang pemangkasan suku bunga The Fed pada September 2026 hanya sekitar 25%, mencerminkan ketidakpastian tinggi. Data yang mengubah peluang ini dapat membuka peluang transaksi, dan derivatif bisa digunakan untuk mengambil posisi atas perubahan sentimen pasar.
