Ekonom senior DBS Ma Tieying merevisi proyeksinya untuk suku bunga kebijakan (policy rate/suku bunga acuan) Taiwan setelah menaikkan perkiraan 2026 untuk PDB (GDP/produk domestik bruto, ukuran total nilai produksi ekonomi) menjadi 9,4% dan CPI (indeks harga konsumen, ukuran inflasi) menjadi 1,9%. Ia kini memperkirakan satu kali kenaikan suku bunga 12,5 bps (basis poin; 1 bps = 0,01 poin persentase) pada kuartal III, sehingga suku bunga diskonto kebijakan (policy discount rate, suku bunga acuan bank sentral untuk fasilitas tertentu) naik dari 2,00% menjadi 2,125%.
Data terbaru mengindikasikan bank sentral bisa mempertahankan suku bunga pada rapat kebijakan Juni. Indikator awal (leading indicators, data yang sering bergerak lebih dulu sebelum ekonomi atau inflasi berubah) mengarah pada CPI utama (headline CPI, inflasi total termasuk komponen bergejolak seperti energi dan pangan) naik di atas 2% mulai Mei dan mencapai sekitar 2,5% pada pertengahan tahun.
Dampak penerusan harga (pass-through, kenaikan biaya seperti energi/impor yang diteruskan ke harga jual) ke inflasi inti (core inflation/core CPI, inflasi yang mengecualikan komponen bergejolak) diperkirakan berlanjut, dengan core CPI berpotensi bergerak menuju 2,5% pada paruh kedua tahun ini. Tekanan inflasi dari jalur hulu (pipeline inflation, tekanan harga dari produsen/biaya input yang biasanya mengalir ke konsumen) juga diperkirakan meningkat pada paruh kedua.
Bank sentral memantau risiko inflasi putaran kedua (second-round inflation, ketika kenaikan harga awal memicu kenaikan upah dan harga jasa sehingga inflasi bertahan) yang terkait biaya energi yang lebih tinggi. Artikel tersebut menyebutkan diproduksi dengan bantuan alat AI dan ditinjau editor.
Kami kini melihat potensi kenaikan suku bunga 12,5 basis poin pada kuartal III, yang akan membawa suku bunga kebijakan ke 2,125%. Perubahan proyeksi ini terjadi setelah perkiraan pertumbuhan ekonomi dan inflasi direvisi naik tajam. Bank sentral kemungkinan menunggu hingga rapat Juni, memberi waktu untuk mengambil posisi menghadapi perubahan ini.
Proyeksi pertumbuhan PDB 9,4% terlihat makin masuk akal, terutama setelah pesanan ekspor April melonjak 22% secara tahunan (year-on-year/yoy, dibanding periode yang sama tahun lalu). Lonjakan ini hampir sepenuhnya didorong permintaan global yang sangat kuat untuk chip AI canggih dari pabrik semikonduktor utama. Ekonomi terlihat lebih panas dari perkiraan beberapa bulan lalu.
Inflasi tidak lagi jauh, dengan data pekan lalu menunjukkan CPI April sudah 2,1%. Dengan harga minyak global bertahan di atas US$95 per barel, ini diperkirakan mendorong headline inflation menuju 2,5% pada pertengahan tahun. Angka-angka ini mendukung pandangan bahwa tekanan harga meningkat luas.
Kondisi ini berbeda dibanding 2025, ketika bank sentral nyaman menahan suku bunga karena inflasi berada di bawah 1,7%. Kekhawatiran kini adalah efek putaran kedua, ketika biaya energi dan impor yang lebih tinggi merembet (bleed into, menular/ikut mendorong naik) ke upah dan harga jasa. Bank sentral tampak ingin bertindak lebih awal (pre-emptively, mencegah sebelum masalah membesar) kali ini.
Dengan perkembangan ini, perlu mempertimbangkan posisi menghadapi suku bunga jangka pendek yang lebih tinggi pada paruh kedua tahun ini. Ini bisa mencakup swap suku bunga Dolar Taiwan (interest rate swap, transaksi derivatif untuk menukar pembayaran bunga tetap dan mengambang) dengan membayar bunga tetap (pay fixed, memilih membayar suku bunga tetap dan menerima mengambang) sebelum kenaikan yang diperkirakan. Pasar mungkin belum sepenuhnya memasukkan skenario yang lebih agresif dari bank sentral ke dalam harga (priced in, sudah tercermin dalam harga pasar).
