Klaim awal tunjangan pengangguran (initial jobless claims) AS naik menjadi 211 ribu pada pekan yang berakhir 9 Mei, di atas perkiraan dan meningkat dari 199 ribu pada pekan sebelumnya (direvisi dari 200 ribu). Rata-rata bergerak empat pekan (four-week moving average), yaitu rata-rata data empat minggu terakhir untuk mengurangi naik-turun data mingguan, naik 0,750 ribu menjadi 203,75 ribu dari 203 ribu.
Klaim berkelanjutan (continuing claims), yaitu jumlah orang yang masih menerima tunjangan setelah mengajukan klaim awal, naik 24 ribu menjadi 1,782 juta untuk pekan yang berakhir 2 Mei. Data ini dilaporkan oleh Departemen Tenaga Kerja AS pada Kamis.
Indeks Dolar AS (DXY), yaitu ukuran kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama, naik tipis di sekitar 98,50, ketika pasar tidak memiliki arah yang jelas dan ketidakpastian geopolitik berlanjut. Laporan ini mengaitkan data pasar tenaga kerja dengan pergerakan mata uang melalui dampaknya pada belanja, pertumbuhan, dan inflasi.
Pertumbuhan upah memengaruhi permintaan dan bisa menambah inflasi ketika kenaikan gaji mendorong kenaikan harga. Bank sentral memantau upah karena kenaikan gaji biasanya lebih bertahan lama dibanding kenaikan harga yang dipicu faktor sementara seperti energi.
Bank sentral menilai data tenaga kerja sesuai mandatnya. Federal Reserve menargetkan lapangan kerja maksimum dan harga yang stabil, sedangkan Bank Sentral Eropa berfokus pada inflasi.
Kenaikan kecil klaim mingguan menjadi 211 ribu menunjukkan pasar tenaga kerja mulai melemah. Ini bukan tanda penurunan tajam, melainkan sinyal bahwa suku bunga tinggi mulai menahan aktivitas ekonomi sesuai tujuan kebijakan moneter. Bagi pelaku pasar derivatif, atau instrumen turunan yang nilainya mengikuti aset/acuan tertentu, perubahan halus ini menjadi petunjuk penting bagi arah kebijakan The Fed.
Data ini memperkuat alasan bagi The Fed untuk mulai mempertimbangkan penurunan suku bunga pertama pada paruh kedua tahun ini, kemungkinan kuartal III atau IV. Inflasi inti PCE (core PCE), yaitu ukuran inflasi pilihan The Fed yang mengecualikan harga makanan dan energi karena lebih bergejolak, masih bertahan di sekitar 2,9%. Namun, pasar tenaga kerja yang mendingin mengurangi tekanan upah sehingga memberi ruang gerak lebih besar bagi pembuat kebijakan. Tingkat pengangguran nasional juga sudah naik ke 3,9% dari level terendah beberapa tahun lalu, menguatkan perlambatan yang terjadi bertahap.
Karena itu, pelaku pasar bisa mempertimbangkan posisi untuk suku bunga yang lebih rendah dalam jangka menengah. Salah satu cara langsung adalah membeli derivatif yang terkait dengan SOFR (Secured Overnight Financing Rate), yaitu suku bunga acuan transaksi pinjaman semalam yang dijamin surat berharga pemerintah AS. Instrumen yang dimaksud misalnya kontrak berjangka (futures), yakni perjanjian untuk membeli/menjual pada harga tertentu di masa depan, untuk jatuh tempo September atau Desember 2026. Posisi ini cenderung diuntungkan bila pasar semakin yakin akan pemangkasan suku bunga The Fed.
Ketidakpastian soal waktu perubahan arah kebijakan (pivot), yaitu saat The Fed beralih dari menahan/menaikkan suku bunga menjadi menurunkan, berpotensi meningkatkan volatilitas pasar dalam beberapa pekan ke depan. Satu laporan pekerjaan saja biasanya belum cukup untuk memaksa perubahan kebijakan, sehingga memicu perdebatan dan spekulasi. Trader dapat memanfaatkan kondisi ini dengan membeli opsi atas indeks VIX, yaitu indeks yang mencerminkan ekspektasi volatilitas pasar saham AS, atau memakai strategi straddle pada indeks utama, yaitu membeli opsi beli (call) dan opsi jual (put) sekaligus untuk meraih keuntungan bila harga bergerak besar ke salah satu arah.
The Fed yang kurang agresif pada dasarnya berdampak negatif bagi dolar AS, meski risiko geopolitik saat ini bisa memberi dukungan sementara. Prospek suku bunga AS yang lebih rendah mengurangi daya tarik dolar dibanding mata uang lain. Pandangan ini bisa diterapkan dengan membeli opsi put, yaitu hak untuk menjual pada harga tertentu, pada ETF yang melacak dolar, atau membeli opsi call, yaitu hak untuk membeli pada harga tertentu, pada euro atau yen.
