UOB merevisi proyeksinya soal Federal Reserve (The Fed, bank sentral Amerika Serikat) setelah data inflasi AS lebih panas dari perkiraan. Kini UOB memperkirakan The Fed akan menahan suku bunga kebijakan tetap hingga 2026, lalu memangkas suku bunga dua kali pada 2027, masing-masing pada akhir kuartal II 2027 dan akhir kuartal IV 2027.
Dalam skenario ini, UOB memproyeksikan target suku bunga federal funds (kisaran suku bunga acuan jangka pendek antarbank di AS yang ditetapkan The Fed) berada di 3,75% pada akhir 2026 dan 3,25% pada akhir 2027. UOB memperkirakan 3,25% menjadi suku bunga akhir (terminal rate, yaitu level puncak/tujuan akhir suku bunga sebelum stabil atau turun).
UOB mencatat permintaan domestik yang lebih lemah terkait kenaikan biaya energi, sementara data perekrutan pada Maret dan April melampaui ekspektasi. UOB kembali menaikkan proyeksi CPI AS (Consumer Price Index/Indeks Harga Konsumen, ukuran inflasi harga barang dan jasa) untuk 2026, dengan menyebut risiko masih condong ke atas dan inflasi tetap di atas target 2%.
UOB juga menyebut tekanan inflasi dari hulu (upstream inflation, yaitu kenaikan biaya input seperti bahan baku, energi, dan biaya produksi di tingkat produsen yang bisa menular ke harga konsumen) sebagai faktor yang dapat menunda siklus pelonggaran (easing cycle, fase penurunan suku bunga). Secara terpisah, UOB menyinggung apakah Warsh dapat memperoleh dukungan atau mencapai kesepakatan di antara pemilih terkait arah kebijakan moneter (monetary policy, pengaturan suku bunga dan likuiditas oleh bank sentral) The Fed.
Artikel ini dibuat menggunakan alat AI dan ditinjau oleh editor. Artikel tersebut dikaitkan dengan FXStreet Insights Team.
Ekspektasi kini bergeser ke periode lebih panjang The Fed menahan suku bunga tetap sepanjang sisa 2026. Ini terjadi setelah data CPI April menunjukkan inflasi inti (core inflation, inflasi yang tidak memasukkan harga makanan dan energi yang volatil) tetap tinggi di 3,6% dan tidak turun seperti yang diharapkan. Pasar kini sepenuhnya menyingkirkan peluang pemangkasan suku bunga tahun ini, perubahan besar dibanding sentimen lebih optimistis pada akhir 2025.
Bagi pelaku pasar yang memperdagangkan futures suku bunga (interest rate futures, kontrak berjangka untuk berspekulasi atau melakukan lindung nilai atas arah suku bunga), ini berarti narasi “lebih tinggi lebih lama” (higher for longer, suku bunga tinggi bertahan lebih lama) makin menguat dalam beberapa bulan ke depan. Terlihat kurva imbal hasil (yield curve, grafik hubungan antara imbal hasil obligasi dan jangka waktunya) makin mendatar (flattening, selisih imbal hasil tenor pendek dan panjang mengecil) karena pasar menyadari penurunan suku bunga masih jauh. Artinya, posisi untuk pelonggaran kebijakan lebih relevan untuk 2027, bukan 2026.
Jeda panjang ini membuat volatilitas (naik-turunnya harga) menjadi lebih menantang, dengan Indeks CBOE VIX (ukuran volatilitas yang sering disebut “indeks ketakutan” saham AS) bertahan di atas 17. Menjual strangle opsi berjangka pendek (short-dated options strangles, strategi menjual opsi call dan put sekaligus untuk meraih premi saat harga bergerak terbatas) pada indeks saham bisa menjadi strategi, dengan target memetik keuntungan bila pasar bergerak dalam rentang (range-bound) selama tidak ada guncangan ekonomi besar. Namun, angka perekrutan yang kuat pada Maret dan April menunjukkan ekonomi masih mampu menahan level suku bunga saat ini, sehingga kekhawatiran resesi dalam waktu dekat berkurang.
Proyeksi baru dua pemangkasan suku bunga pada 2027 memang terasa jauh, tetapi posisi bisa mulai dibangun melalui opsi atas futures SOFR (Secured Overnight Financing Rate, suku bunga referensi berbasis transaksi pinjaman semalam dengan jaminan surat berharga pemerintah AS). Perlu dipertimbangkan calendar spread (strategi spread waktu, menjual kontrak jatuh tempo lebih dekat dan membeli kontrak jatuh tempo lebih jauh) dengan menjual kontrak jangka lebih pendek dan membeli kontrak untuk pertengahan hingga akhir 2027 untuk memanfaatkan potensi perubahan arah kebijakan (policy pivot, peralihan kebijakan). Ini merupakan taruhan bahwa The Fed pada akhirnya harus bergerak, karena dampak akumulatif dari jeda panjang 2025–2026 akan menekan ekonomi.
Kita juga perlu memantau perdebatan internal di The Fed, terutama bila suara yang lebih “hawkish” (cenderung mendukung suku bunga lebih tinggi untuk menekan inflasi) makin berpengaruh. Inflasi yang bertahan bisa membuat arah kebijakan makin rumit dan menunda pelonggaran lebih lama dari proyeksi. Ketidakpastian ini menunjukkan pentingnya mempertahankan sebagian eksposur pada produk volatilitas (instrumen yang nilainya terkait volatilitas) sebagai lindung nilai (hedge, perlindungan) terhadap kejutan kebijakan mendadak.
