Dow Jones futures turun 0,22% ke bawah 50.000 pada perdagangan Eropa, Kamis, menjelang pembukaan pasar AS. S&P 500 futures melemah 0,27% ke sekitar 7.430, sementara Nasdaq 100 futures turun 0,42% ke dekat 29.250.
Minat risiko (risk appetite, yaitu keinginan investor mengambil aset berisiko seperti saham) melemah di tengah ketidakpastian terkait perundingan AS-Iran dan sinyal The Fed yang lebih ketat. Presiden Donald Trump mengatakan negosiasi dengan Iran memasuki tahap akhir, tetapi menyebut aksi militer bisa kembali dilakukan dalam beberapa hari jika syarat ditolak.
Sinyal The Fed dan Risiko Geopolitik
Risalah rapat FOMC April menunjukkan mayoritas pejabat The Fed menilai suku bunga mungkin perlu naik jika inflasi tetap di atas target 2%. Risalah juga menyinggung risiko inflasi yang terkait konflik geopolitik.
Saham AS menguat pada Rabu setelah harga minyak dan imbal hasil (yield, yaitu tingkat keuntungan) obligasi pemerintah AS turun. Nasdaq 100 naik 1,54%, Dow 1,31%, dan S&P 500 1,08%.
NVIDIA mencatat pendapatan kuartalan US$81,62 miliar dan laba bersih US$58,32 miliar, menaikkan dividen, serta mengumumkan pembelian kembali saham (share buyback, yaitu perusahaan membeli sahamnya sendiri) senilai US$80 miliar. Intuit membukukan pendapatan US$8,6 miliar, naik 10% dibanding tahun lalu, menaikkan proyeksi kinerja (guidance), dan mengumumkan pemangkasan tenaga kerja 17% yang berdampak pada sekitar 3.000 posisi.
Analog Devices mencatat pendapatan US$3,62 miliar, naik 37% dibanding tahun lalu, dan mengumumkan kesepakatan US$1,5 miliar untuk Empower Semiconductor. Walmart diperkirakan membukukan pertumbuhan penjualan toko yang sama (same-store sales, yaitu penjualan di toko yang sudah beroperasi) 3,85% dan pertumbuhan penjualan toko sebanding di AS (US comps, ukuran penjualan di toko yang sama) 4%, sementara Deere diperkirakan melaporkan penurunan EPS (earnings per share, laba per saham) 12,5% dibanding tahun lalu.
Volatilitas dan Strategi Lindung Nilai
Dengan Dow Jones futures bergerak gelisah di bawah 50.000, kekhawatiran terlihat meningkat karena negosiasi AS-Iran yang belum jelas dan sikap The Fed yang lebih “hawkish” (cenderung mendukung kenaikan suku bunga untuk menekan inflasi). Risiko yang naik membuat strategi membeli volatilitas (volatility, ukuran naik-turunnya harga) dinilai masuk akal, misalnya melalui opsi call pada indeks VIX (indeks “ketakutan” yang mengukur perkiraan gejolak S&P 500). Secara historis, peristiwa geopolitik besar dapat mendorong VIX melampaui 30, yang berarti potensi kenaikan dari level saat ini.
Risalah The Fed menjadi sinyal bahwa kenaikan suku bunga masih mungkin terjadi, terutama jika inflasi inti (core inflation, inflasi tanpa komponen yang sangat bergejolak seperti energi dan pangan) tetap di atas 3%. Untuk melindungi portofolio yang ada, trader dapat mempertimbangkan membeli opsi put pelindung (protective puts, asuransi ketika indeks turun) pada indeks utama seperti S&P 500 dan Nasdaq 100. Pendekatan defensif ini serupa dengan strategi yang dinilai efektif saat periode kenaikan suku bunga pada 2025.
Laporan NVIDIA menegaskan ledakan kecerdasan buatan (AI) sangat menguntungkan, namun penurunan tipis saham menunjukkan ekspektasi pasar sudah tinggi, dengan rasio P/E forward (forward price-to-earnings, valuasi berdasarkan perkiraan laba ke depan) masih di atas 60. Ini membuka peluang menjual opsi put dengan jaminan kas (cash-secured puts, menjual put sambil menyiapkan dana untuk membeli saham jika terkena) pada harga patokan (strike price, harga eksekusi) yang lebih rendah, sehingga trader bisa memperoleh premi (premi opsi, biaya yang diterima penjual opsi) sambil menargetkan level masuk yang lebih menarik. Buyback US$80 miliar juga dapat menjadi penopang karena berpotensi menambah permintaan saham.
Perbedaan prospek kinerja Walmart dan Deere menunjukkan kontras antara konsumen yang relatif bertahan dan sektor industri yang melemah. Data terbaru menunjukkan PMI manufaktur AS (Purchasing Managers’ Index, survei aktivitas pabrik; di bawah 50 berarti kontraksi/menyusut) turun ke 49,5, sementara belanja konsumen masih positif. Kondisi ini mendukung strategi pairs trade (perdagangan berpasangan, membeli satu aset dan menjual aset lain untuk memanfaatkan perbedaan kinerja), misalnya membeli opsi call Walmart sambil membeli opsi put Deere.
Keputusan Intuit memangkas 17% tenaga kerja meski pendapatan kuat menegaskan pergeseran perusahaan untuk efisiensi berbasis AI. Ini memperkuat pandangan bahwa peluang lebih konsisten ada pada perusahaan pembangun infrastruktur AI (misalnya chip dan komponen), bukan hanya pengguna AI. Akuisisi strategis Analog Devices membuatnya menarik untuk strategi call spread yang bullish (bullish call spread, membeli call dan menjual call lain untuk membatasi biaya dan risiko), karena perusahaan memanfaatkan permintaan besar perangkat keras (hardware) AI.
