Brown Brothers Harriman menyatakan Bank Nasional Hungaria (MNB) diperkirakan menahan suku bunga kebijakan di 6,25%, yang berarti rapat ketiga berturut-turut tanpa perubahan. Perkiraan ini berfokus pada sikap kebijakan moneter (arah kebijakan suku bunga dan likuiditas) yang tetap pada keputusan MNB berikutnya.
Catatan itu juga merujuk pada apa yang disebut *euro-convergence trade* (strategi pasar yang bertaruh bahwa Hungaria makin selaras dengan standar euro sehingga mata uangnya cenderung lebih stabil/menguat) sebagai faktor pendukung forint Hungaria. Terpisah, disebutkan pemerintah baru Hungaria berencana memenuhi syarat adopsi euro pada 2030, yang membingkai arah kebijakan pada penyelarasan jangka panjang dengan mata uang tunggal tersebut.
Carry Trade Opportunities and Market Positioning
Dengan perkiraan MNB menahan suku bunga kebijakan di 6,25%, ada peluang yang jelas dalam beberapa pekan ke depan. Suku bunga tinggi ini, terutama dibandingkan suku bunga kebijakan Bank Sentral Eropa (ECB) saat ini 2,75%, menciptakan selisih suku bunga yang besar. Ini membuat *carry trade* HUF menarik, yakni strategi meminjam dalam mata uang bersuku bunga lebih rendah lalu menempatkan dana pada mata uang bersuku bunga lebih tinggi untuk mendapatkan selisih imbal hasil.
Data terbaru mendukung perkiraan suku bunga yang stabil, yang penting bagi strategi ini. Inflasi Hungaria untuk April 2026 tercatat 4,8% dan masih tinggi, sehingga MNB tidak punya banyak alasan untuk segera menurunkan suku bunga. Pertumbuhan PDB (produk domestik bruto, ukuran total output ekonomi) kuartal I 2026 juga menunjukkan pemulihan yang moderat namun stabil di 1,2%, yang mengindikasikan ekonomi masih mampu menanggung biaya pinjaman saat ini.
Structural Tailwinds and Risk Management
Rencana pemerintah mengadopsi euro pada 2030 memberi dukungan struktural bagi forint. Narasi “konvergensi euro” ini bertindak sebagai jangkar, membatasi potensi pelemahan tajam dan meningkatkan keyakinan untuk menahan posisi *long* HUF (posisi yang diuntungkan jika HUF menguat). Ini menunjukkan arah politik mendukung stabilitas mata uang.
Untuk posisi derivatif (instrumen turunan seperti opsi dan kontrak berjangka), menjual opsi *call* EUR/HUF yang *out-of-the-money* (harga strike lebih tinggi dari harga saat ini, sehingga kecil peluang langsung dieksekusi) dinilai sebagai strategi yang hati-hati. Ini memungkinkan menerima *premium* (biaya yang diterima penjual opsi) sambil diuntungkan bila forint stabil atau menguat perlahan, karena *time decay* (penurunan nilai opsi seiring waktu) bekerja menguntungkan penjual. Menggunakan *forward contract* (kontrak berjangka untuk mengunci kurs di masa depan) untuk mengunci selisih imbal hasil yang tinggi juga menjadi cara langsung untuk mengeksekusi pandangan ini.
Namun, perlu mewaspadai volatilitas historis forint, seperti pelemahan tajam pada 2022. Meski kondisi dasar saat ini mendukung, berita geopolitik atau perubahan tiba-tiba pada sentimen risiko dapat memicu gejolak. Karena itu, posisi sebaiknya disusun dengan risiko yang jelas, misalnya memakai *option spread* (strategi menggabungkan beli dan jual opsi untuk membatasi risiko) ketimbang menjual *call* tanpa lindung nilai (*naked call*, menjual opsi tanpa memiliki/menutup posisi yang mendasarinya).
