Indeks manufaktur Richmond Fed naik ke 13 pada Mei, melampaui perkiraan 4. Rilis ini menunjukkan kondisi pabrik di wilayah tersebut lebih kuat dari perkiraan ekonom untuk bulan ini.
Data ini memberi gambaran terbaru tentang laju industri manufaktur AS saat pasar menilai cepat-lambatnya aktivitas. Dengan indeks 9 poin di atas perkiraan rata-rata pasar (konsensus), hasil Mei menjadi kejutan positif dalam survei Richmond Fed.
Implikasi Bagi The Fed dan Suku Bunga
Kami menilai angka manufaktur Richmond Fed bulan Mei yang tercatat 13, dibanding perkiraan 4, sebagai sinyal jelas bahwa ekonomi lebih kuat dari dugaan. Ini menantang anggapan bahwa ekonomi sedang melambat dan membuat kami meninjau ulang proyeksi untuk beberapa pekan ke depan. Kekuatan ini menunjukkan permintaan dasar (permintaan yang berasal dari kebutuhan nyata, bukan sementara) lebih solid dari perkiraan sebelumnya.
Laporan ini membuat Federal Reserve (bank sentral AS) lebih sulit membenarkan pemangkasan suku bunga pada musim panas ini. Dengan data CPI (Consumer Price Index/indeks harga konsumen, ukuran inflasi) April yang menunjukkan inflasi masih tinggi di 3,4%, aktivitas ekonomi yang kuat memberi The Fed alasan untuk menahan suku bunga tetap tinggi lebih lama. Karena itu, kami mengurangi eksposur pada derivatif (instrumen turunan yang nilainya mengikuti aset acuan) yang bertaruh suku bunga turun, seperti call option (opsi beli, hak untuk membeli pada harga tertentu) pada ETF (exchange-traded fund/reksa dana yang diperdagangkan di bursa) obligasi Treasury (obligasi pemerintah AS).
Posisi Pasar dan Peluang Sektor
Bagi pasar saham, kabar ekonomi yang baik ini bisa menjadi kabar kurang baik dalam jangka pendek. Prospek suku bunga tinggi lebih lama menekan valuasi (penilaian harga wajar) saham, terutama sektor teknologi dan saham pertumbuhan. Kami mempertimbangkan membeli protective put option (opsi jual untuk perlindungan, digunakan sebagai “asuransi” saat harga turun) pada Nasdaq 100 sebagai hedge (lindung nilai) terhadap pasar yang kini harus memperhitungkan The Fed yang lebih hawkish (lebih condong mengetatkan kebijakan, yaitu menahan/menaikkan suku bunga untuk menahan inflasi).
Namun, kami juga melihat peluang langsung pada sektor yang memang menunjukkan kekuatan ini. Dengan angka produksi industri AS yang relatif datar dalam dua kuartal terakhir, laporan ini bisa menjadi sinyal titik balik bagi manufaktur. Kami menilai membeli call option (opsi beli) pada ETF sektor industri dan material adalah cara untuk mendapatkan eksposur yang lebih terarah terhadap potensi pemulihan ini.
Terakhir, kejutan seperti ini dapat mengguncang pasar yang terlalu tenang. Indeks Volatilitas CBOE (VIX, ukuran perkiraan gejolak pasar saham AS) cenderung rendah dan baru-baru ini ditutup di sekitar 13, yang menunjukkan pelaku pasar tidak memperkirakan pergerakan besar. Kami menilai perbedaan hasil data dari perkiraan ini bisa menjadi pemicu pasar lebih bergejolak dan memposisikan diri dengan membeli derivatif yang diuntungkan jika volatilitas naik.
