Dow Jones Industrial Average (DJIA) bertahan menguat tipis di sekitar 50.700 pada pertengahan sesi, meski S&P 500 dan Nasdaq Composite melemah, setelah Selasa sektor teknologi (tech) mengungguli pasar sementara saham unggulan (blue chip, saham perusahaan besar dan mapan) tertinggal. Procter & Gamble naik lebih dari 3% dan Home Depot bertambah lebih dari 2%, menopang Dow yang berbobot harga (price-weighted, artinya saham dengan harga per lembar lebih tinggi lebih besar pengaruhnya pada indeks). Sementara itu Zscaler anjlok lebih dari 30% setelah proyeksi kinerja (guidance, perkiraan manajemen untuk periode berikutnya) lebih lemah, sehingga menyeret Palo Alto Networks dan CrowdStrike turun. Micron, setelah melonjak 19% pada Selasa yang mendorong valuasinya melewati US$1 triliun, kesulitan melanjutkan kenaikan karena momentum sebelumnya mereda.

Harga minyak juga melemah, dengan WTI turun lebih dari 3% ke bawah US$90 per barel sementara Brent tetap di atas US$99, setelah media pemerintah Iran menyebut lalu lintas Selat Hormuz akan kembali ke level sebelum perang dalam sebulan, klaim yang disebut Gedung Putih sebagai rekayasa sepenuhnya. Dow naik sekitar 0,25% namun masih beberapa ratus poin di bawah puncak pekan ini dekat 51.000, setelah dorongan semalam menuju 50.800 berbalik melemah. Perhatian beralih ke Kamis pukul 12:30 GMT untuk core PCE (inflasi PCE inti, ukuran inflasi pilihan The Fed yang mengecualikan harga pangan dan energi), PDB (GDP) kuartal I, klaim awal pengangguran (jobless claims, jumlah pengajuan tunjangan pengangguran pertama kali), dan durable goods (pesanan barang tahan lama, indikator belanja perusahaan dan rumah tangga untuk barang yang awet dipakai): core PCE diperkirakan 0,3% MoM (month-on-month, dibanding bulan sebelumnya) dan 3,3% YoY (year-on-year, dibanding tahun sebelumnya) versus 3,2% sebelumnya, dengan CPI (inflasi konsumen) sekitar 3,8% dan suku bunga acuan The Fed di 3,50–3,75%; CME FedWatch (alat yang membaca peluang langkah suku bunga dari harga kontrak berjangka) mengindikasikan sekitar 70% peluang suku bunga ditahan pada Juni dan sedikit di bawah 30% untuk pemangkasan, sementara 50.800 menjadi resistance (level hambatan kenaikan) dan 50.500 lalu 50.000 menjadi support (level penopang/area pantulan).

—

Rotasi ke Saham Defensif di Tengah Pasar yang Rentan

Kami menilai kekuatan Dow saat ini sebagai sinyal peringatan, bukan tanda keyakinan. Dana hanya bergeser dari saham teknologi berorientasi pertumbuhan ke saham defensif seperti consumer staples (kebutuhan pokok/produk sehari-hari) dan industri, rotasi risk-off (mode menghindari risiko) yang umum. Kami memosisikan diri untuk perbedaan arah ini dengan mempertimbangkan membeli call options (opsi beli, hak membeli pada harga tertentu hingga tanggal tertentu) pada ETF defensif seperti XLP, sambil membeli put (opsi jual, hak menjual pada harga tertentu) pada QQQ yang berat teknologi.

Pasar terlihat gelisah menjelang rilis data ekonomi penting. CBOE Volatility Index (VIX, indeks volatilitas yang sering disebut ukuran “ketakutan” pasar) naik dari level 14 awal bulan ini ke di atas 18, tanda pelaku pasar makin banyak membeli perlindungan. Kami menambah lindung nilai (hedge, posisi untuk mengurangi risiko) portofolio dengan put out-of-the-money (opsi jual dengan harga kesepakatan di bawah harga saat ini, biasanya lebih murah namun butuh penurunan lebih besar) pada S&P 500.

—

Volatilitas dan Strategi Taktis Menjelang Data Kunci

Penurunan harga minyak di bawah US$90 per barel terlihat bertumpu pada rumor yang rapuh dan bisa berbalik cepat. Secara historis, berita geopolitik di Selat Hormuz dapat membuat harga minyak bergerak 5–10% dalam hitungan hari. Kami menggunakan straddle (strategi opsi membeli call dan put pada strike dan jatuh tempo yang sama untuk mengambil untung dari pergerakan besar ke atas atau ke bawah) pada United States Oil Fund (USO, ETF yang mengikuti harga minyak) untuk memanfaatkan potensi lonjakan volatilitas.

Semua bergantung pada data inflasi Core PCE yang dirilis besok. Dengan CME FedWatch menunjukkan pasar sudah ragu terhadap pemangkasan suku bunga pada Juni, angka yang lebih panas dari konsensus 3,3% hampir pasti memicu aksi jual. Kami bersiap membeli put spread (strategi membeli put dan menjual put lain di strike berbeda untuk membatasi biaya dan potensi untung/rugi) pada SPY (ETF yang melacak S&P 500) untuk memanfaatkan reaksi negatif jika inflasi tetap tinggi.

Sampai data itu keluar, Dow kemungkinan terjebak antara support 50.500 dan resistance dekat 50.800. Ini cocok untuk strategi range-bound (strategi saat harga bergerak di kisaran). Kami menjual iron condor (strategi opsi menjual spread call dan spread put sekaligus untuk meraih premi saat harga bertahan dalam kisaran) pada SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA, ETF yang melacak Dow) untuk mengumpulkan premi (premium, harga opsi) saat indeks bergerak mendatar menunggu pemicu berikutnya.