Pertumbuhan bekalan wang M4 UK meningkat sedikit kepada 4.5% tahun ke tahun pada April, berbanding 4.3% sebelum ini. Pergerakan ini menunjukkan percepatan sederhana dalam pengembangan wang luas berbanding bulan sebelumnya.
Bacaan terkini mengekalkan pertumbuhan tahunan dalam wilayah positif dan menandakan sedikit pengukuhan pada kadar pertumbuhan agregat monetari. Tiada perincian lanjut diberikan bersama angka utama tersebut.
Pengembangan Monetari Dan Implikasi Inflasi
Kami meneliti kenaikan bekalan wang M4 UK kepada 4.5% tahun ke tahun, yang menunjukkan tekanan inflasi asas semakin meningkat dalam ekonomi. Pengembangan berterusan wang luas ini mencabar pandangan bahawa inflasi akan mudah kembali ke sasaran 2% Bank of England. Dari segi sejarah, peningkatan kecairan seperti ini kerap mendahului tempoh kenaikan harga pengguna, satu corak yang dilihat pada 2021.
Data ini memaksa kami menilai semula haluan Bank of England, menjadikan pendirian yang lebih hawkish semakin berkemungkinan dalam beberapa bulan akan datang. Kami percaya pasaran akan terus menolak keluar sebarang potensi pemotongan kadar bagi 2026, sentimen yang sudah pun tercermin dalam niaga hadapan SONIA yang kini mengisyaratkan kurang daripada pemotongan 25 mata asas menjelang akhir tahun. Setakat pagi ini, hasil gilt UK 2 tahun telah bertindak balas dengan meningkat kepada 4.68%, paras tertinggi dalam lebih sebulan.
Tinjauan Pasaran Untuk GBP, Pendapatan Tetap, Dan Ekuiti
Berdasarkan ini, kami melihat kekuatan Pound Sterling berbanding mata wang dengan bank pusat yang bersedia melonggarkan dasar, seperti Euro. Pedagang wajar mempertimbangkan kedudukan untuk GBP yang lebih kukuh, berkemungkinan melalui opsyen panggilan (call options) pada GBP/EUR untuk mentakrifkan risiko. Data pertukaran asing terkini menunjukkan pengurangan kedudukan pendek terhadap pound, menandakan sentimen pasaran yang lebih meluas sudah mula berubah.
Bagi pedagang pendapatan tetap, implikasinya ialah tekanan menaik lanjut terhadap hasil bon kerajaan UK, khususnya di hujung pendek keluk. Kami menjangkakan hasil gilt 2 tahun akan menguji paras 4.75% dalam beberapa minggu akan datang, terutamanya jika data upah atau inflasi perkhidmatan yang akan datang kekal tinggi. Kami akan mempertimbangkan untuk menjual (short) niaga hadapan gilt jangka pendek atau menggunakan swap kadar faedah untuk mengambil kedudukan bagi persekitaran kadar “lebih tinggi lebih lama”.
Tinjauan ini memberikan gambaran bercampur untuk ekuiti UK, dengan kos pinjaman yang lebih tinggi menjadi halangan kepada saham sensitif pertumbuhan. Kami akan berhati-hati terhadap sektor sensitif kadar seperti hartanah dan utiliti, yang mempunyai tahap hutang tinggi. Namun, saham perbankan UK berpotensi mengatasi prestasi kerana lazimnya mendapat manfaat daripada margin faedah bersih yang lebih tinggi dalam persekitaran kadar yang meningkat.
