Data buruh AS terkini telah mendorong pergerakan pertukaran asing melepasi julat sebelumnya dan mencabar jangkaan bahawa Dolar AS akan melemah di bawah Presiden Trump. Angka tersebut mengukuhkan tema ketahanan AS, apabila prospek pertumbuhan yang lebih kukuh, retorik kenaikan kadar faedah yang diperbaharui daripada Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) serta risiko inflasi yang meningkat merumitkan hujah untuk penyusutan nilai dolar. Pada masa yang sama, Eropah dan Asia berdepan tekanan daripada harga tenaga yang lebih tinggi, manakala AS, sebagai ekonomi yang kaya dengan tenaga, dilihat lebih berupaya menyerap kejutan tersebut.
Dinamik pasaran berubah selepas laporan buruh hari Jumaat, dengan pertambahan pekerjaan sebanyak 120,000 berbanding unjuran konsensus 89,000. Kejutan itu menyemarakkan keraguan bahawa hasil Perbendaharaan AS akan terus meluncur turun jika inflasi kekal berlarutan. Risiko rundingan AS-Iran juga kekal menjadi tumpuan, memandangkan ancaman aliran minyak yang terhad melalui Teluk Arab dan potensi tekanan harga yang lebih tinggi, yang seterusnya boleh menyokong hasil bon dan dolar.
Kekuatan Dolar AS dan Peralihan Kedudukan Pasaran
Laporan buruh AS terkini, yang lebih kukuh daripada jangkaan, telah memecahkan pasaran pertukaran asing daripada julat dagangan yang senyap. Kami melihat ini sebagai cabaran langsung kepada pandangan popular bahawa dolar dijangka melemah. Peralihan ini memerlukan kami menilai semula kedudukan yang bertaruh terhadap kejatuhan dolar dalam minggu-minggu akan datang.
Kami percaya ekonomi AS terbukti jauh lebih berdaya tahan terhadap harga tenaga yang tinggi berbanding Eropah atau Asia. Percanggahan ekonomi yang semakin ketara ini menjadikan pegangan panjang dolar berbanding euro dan yen kelihatan amat menarik. Kami mempertimbangkan untuk membeli opsyen panggilan ke atas indeks dolar (DXY) atau menjual opsyen jual pada pasangan EUR/USD untuk memposisikan diri bagi memanfaatkan kekuatan ini.
Gabungan pasaran buruh yang ketat dan risiko inflasi yang berterusan menjadikan lebih berkemungkinan bahawa ahli FOMC akan kembali bercakap mengenai kenaikan kadar faedah. Ini menangguhkan jangka masa bagi sebarang pemotongan kadar yang sebelum ini dijangkakan pasaran. Sehubungan itu, kami melaraskan kedudukan derivatif kadar faedah kami, dengan menjangkakan hasil jangka pendek sama ada kekal kukuh atau meningkat.
Tekanan Inflasi, Pasaran Tenaga, dan Dagangan Strategik
Pandangan ini disokong oleh data inflasi terkini, yang menunjukkan Indeks Harga Pengguna (CPI) bagi Mei 2026 meningkat kepada 3.9%, satu angka yang mencabar naratif penyah-inflasi. Setakat pagi ini, minyak mentah WTI diniagakan melebihi AS$95 setong, mencerminkan ketegangan geopolitik yang berterusan dan mengukuhkan kes bagi tekanan harga yang berpanjangan. Ini mencerminkan dinamik yang dilihat pada 2022, apabila inflasi yang degil memaksa tindakan Fed walaupun pertumbuhan global perlahan.
Kebuntuan berterusan dalam rundingan dengan Iran menimbulkan ancaman jelas terhadap bekalan minyak, yang boleh mengekalkan inflasi dan hasil bon pada paras tinggi untuk tempoh yang berpanjangan. Senario ini mengukuhkan tema dolar “lebih kukuh lebih lama”. Kami melihat nilai untuk memegang derivatif yang mendapat manfaat daripada harga tenaga yang lebih tinggi, seperti opsyen panggilan ke atas niaga hadapan minyak mentah, sebagai pertaruhan langsung terhadap risiko ini.
