USD/IDR susut semula selepas mencecah paras tertinggi rekod baharu 18,190, susulan kenaikan kadar faedah luar jadual 25 mata asas (bps) oleh Bank Indonesia kepada 5.50%. Langkah itu dibuat lebih seminggu sebelum mesyuarat berjadual seterusnya dan menyusuli kenaikan mengejut 50 bps pada 20 Mei, dengan bank pusat menggariskan keputusan tersebut sebagai sokongan kepada penstabilan rupiah serta langkah pencegahan untuk memastikan inflasi pada 2026 dan 2027 kekal dalam julat sasaran kerajaan.
Berdasarkan metrik penilaian, rupiah adalah 10% terlebih murah berbanding trend kadar pertukaran efektif sebenar (REER), jurang terdalam sejak 2009. Kitaran pengetatan Bank Indonesia, bersama campur tangan FX berterusan, menunjukkan kekangan terhadap penyusutan lanjut IDR, manakala diskaun mata wang itu dijangka berterusan sehingga kejutan tenaga reda. Artikel ini dihasilkan menggunakan alat Kecerdasan Buatan dan disemak oleh editor.
Tindakan Bank Pusat Mengehadkan Kenaikan USD/IDR
Memandangkan kenaikan kadar mengejut Bank Indonesia kepada 5.50%, kami melihat lonjakan mendadak USD/IDR sebagai terhad buat masa ini. Bank pusat telah menunjukkan kesediaan untuk bertindak agresif dan lebih awal daripada jadual bagi mempertahankan rupiah, sekali gus meletakkan paras rintangan yang kukuh berhampiran paras tinggi 18190 baru-baru ini.
Campur tangan ini menunjukkan volatiliti tersirat dalam opsyen USD/IDR berkemungkinan menurun daripada puncak terkininya. Kami berpendapat menjual volatiliti adalah langkah yang tepat, kerana tindakan bank pusat sepatutnya mengekang pasangan ini dalam julat yang lebih boleh dijangka dalam tempoh terdekat. Panik pasaran sehala telah dihentikan secara tegas.
Strategi Pasaran dan Tekanan Asas
Namun, tekanan asas daripada kejutan tenaga kekal sebagai faktor utama yang mengekalkan kelemahan rupiah. Dengan harga minyak mentah Brent kekal melebihi AS$100 setong sepanjang suku lalu dan defisit akaun semasa Indonesia melebar 8% pada suku pertama 2026, pengukuhan ketara IDR adalah tidak mungkin. Inilah sebabnya mata wang itu kekal hampir 10% terlebih murah, paras yang tidak dilihat sejak krisis kewangan global 2009.
Oleh itu, bagi minggu-minggu akan datang, kami akan menumpukan kepada strategi dagangan julat. Kami merancang untuk menjual opsyen panggilan (call) USD/IDR luar wang (out-of-the-money) bagi mengutip premium, dengan pertaruhan bahawa pertahanan bank pusat akan bertahan. Strategi ini mendapat manfaat daripada kedua-dua siling yang jelas pada pasangan itu serta jangkaan penurunan volatiliti.
Kadar dasar yang lebih tinggi juga meningkatkan pulangan carry untuk memegang rupiah, menjadikannya lebih menarik berbanding dolar. Perbezaan hasil yang lebih tinggi ini sepatutnya memberi tekanan menurun kepada mata hadapan (forward points) USD/IDR. Kami akan mengambil kira carry yang lebih baik ini dalam penentuan posisi, kerana ia menyediakan dorongan positif kepada sebarang pendedahan short USD/IDR.
