Emas merosot lebih 3.0% pada Rabu, dengan XAU/USD diniagakan sekitar AS$4,125 berhampiran paras terendah 11 minggu selepas data inflasi AS secara umumnya menepati jangkaan dan menyebabkan pasaran cenderung ke arah dasar Rizab Persekutuan (Fed) yang lebih ketat. CPI utama meningkat kepada 4.2% tahun ke tahun pada Mei, tertinggi sejak April 2023, manakala CPI teras naik kepada 2.9%; pada masa yang sama, inflasi teras bulanan menyejuk kepada 0.2% daripada 0.4%. Kenaikan inflasi itu menyusuli lonjakan harga tenaga yang dikaitkan dengan perang AS-Iran, dan penetapan harga pemotongan kadar lebih awal tahun ini telah pudar apabila pedagang semakin bersedia menghadapi kenaikan kadar menjelang hujung tahun. Penetapan harga CME FedWatch mengisyaratkan kebarangkalian 33% untuk pergerakan 25 mata asas pada September, meningkat kepada 38% bagi Oktober dan 42% bagi Disember.
Tinjauan dasar yang lebih ketat telah mengekalkan USD berhampiran paras tinggi terkini, sekali gus terus menekan bullion berharga dalam denominasi dolar. Dari sudut carta, emas telah menembusi di bawah SMA 200 hari pada AS$4,443, dengan RSI sekitar 27 dan ADX (14) melebihi 30, menandakan aliran menurun yang lebih kukuh. Sokongan dilihat pada paras terendah Mac AS$4,098, manakala rintangan berada pada AS$4,443, kemudian SMA 50 hari pada AS$4,608 dan SMA 100 hari pada AS$4,782. Bank pusat menambah 1,136 tan emas bernilai sekitar AS$70 bilion pada 2022.
Jangkaan Kenaikan Kadar Fed dan Kesan ke atas Emas
Kita melihat emas menerima tekanan ketara apabila angka inflasi terbaru mengukuhkan kes bagi Fed menaikkan kadar faedah lewat tahun ini. Pasaran kini mempertaruhkan sekurang-kurangnya satu kenaikan, dengan Alat CME FedWatch menunjukkan kebarangkalian 42% untuk Disember—satu halangan besar bagi aset tanpa hasil seperti emas. Perubahan sentimen ini menunjukkan lebih banyak risiko penurunan berkemungkinan dalam beberapa minggu akan datang.
Lonjakan terkini niaga hadapan minyak mentah Brent, yang menembusi melebihi AS$115 setong minggu lalu buat kali pertama sejak awal 2023, secara langsung menyumbang kepada bacaan inflasi yang lebih tinggi ini. Kejutan tenaga yang berterusan ini mengekalkan Indeks Dolar AS (DXY) kukuh, dengan ia kini diniagakan sekitar paras 106.50. Kami berpendapat persekitaran dolar yang kuat ini akan terus mengehadkan sebarang potensi lantunan dalam emas.
Strategi Derivatif dan Paras Utama
Bagi pedagang derivatif, kami melihat peluang untuk membeli opsyen put bagi memanfaatkan momentum penurunan ini. Memandangkan kepantasan kejatuhan terkini, pembelian put dengan harga mogok hampir atau di bawah paras AS$4,100 untuk tarikh luput Julai atau Ogos boleh menjadi strategi yang berkesan. Ini membolehkan kami mengambil posisi untuk potensi ujian semula paras terendah Mac pada AS$4,098 sambil mengurus risiko.
Sebagai alternatif, kami turut mempertimbangkan untuk menjual opsyen call di luar wang (out-of-the-money) atau melaksanakan bear call spread. Memandangkan rintangan yang kukuh kini terbentuk pada purata pergerakan 200 hari lama sekitar AS$4,443, penjualan call dengan harga mogok melebihi AS$4,450 boleh menjana pendapatan daripada jangkaan pergerakan harga mendatar ke bawah. Pendekatan ini mendapat manfaat daripada penurunan harga serta pereputan masa (time decay).
Kita perlu kekal peka bahawa dengan Indeks Kekuatan Relatif (RSI) berada dalam zon terlebih jual, lantunan jangka pendek adalah mungkin sebelum gelombang penurunan seterusnya. Kami akan melihat sebarang kenaikan ke arah kawasan AS$4,250–AS$4,300 sebagai peluang untuk memulakan posisi menurun baharu, bukannya perubahan trend. Pemboleh ubah utama kekal konflik AS-Iran, kerana sebarang penyah-eskalasi secara mengejut boleh mencetuskan pembalikan mendadak.
