WTI diniagakan berhampiran AS$89.40 pada Rabu, naik 2.33% pada hari tersebut, apabila minyak kembali mengukuh seiring peningkatan ketegangan di Timur Tengah. Presiden AS Donald Trump berkata tindakan ketenteraan lanjut terhadap Iran masih berkemungkinan sekiranya rundingan dengan Washington terus menemui jalan buntu. Secara berasingan, Pemerintah Pusat AS (US Central Command) mengesahkan serangan ke atas sistem pertahanan udara Iran, pusat kawalan dan tapak radar pemantauan berhampiran Selat Hormuz, susulan insiden penembakan jatuh sebuah helikopter Apache AS.
Tumpuan turut beralih kepada risiko perkapalan di sekitar Selat Hormuz, yang mengangkut kira-kira satu perlima bekalan tenaga global, sekali gus meningkatkan kebimbangan terhadap potensi gangguan kepada aliran minyak mentah antarabangsa. Dari sudut data, EIA melaporkan stok minyak mentah AS susut 7.228 juta tong berbanding jangkaan pengurangan 4 juta tong, selepas penurunan 7.974 juta tong pada minggu sebelumnya. Gabungan inventori yang semakin ketat dan risiko serantau yang meningkat membantu mengekalkan WTI di atas AS$89.
Pemacu Kekuatan Pasaran dan Premium Risiko
Kami melihat kekuatan harga minyak semasa didorong oleh kedua-duanya: ketegangan Timur Tengah dan bekalan fizikal yang asasnya ketat. Kejatuhan mendadak inventori minyak mentah AS, yang sekali lagi disahkan minggu ini dengan pengurangan 5.8 juta tong, menyediakan paras sokongan kukuh kepada pasaran. Gabungan ini mencadangkan penurunan harga berkemungkinan dilihat sebagai peluang membeli dalam beberapa minggu akan datang.
Kami percaya pasaran masih mengambil kira risiko besar gangguan di Selat Hormuz. Dari segi sejarah, ketegangan berpanjangan di laluan perairan kritikal ini telah menambah premium risiko AS$10–AS$15 kepada harga minyak mentah, iaitu corak yang turut dilihat ketika peningkatan ketegangan serupa pada 2019. Gerak geri ketenteraan yang berterusan bermakna premium ini dijangka tidak akan pudar dalam masa terdekat.
Prospek Permintaan dan Kedudukan Strategik
Selain risiko bekalan, kita kini memasuki kemuncak musim pemanduan musim panas dengan isyarat permintaan yang sangat kukuh. Permintaan petrol AS melepasi 9.5 juta tong sehari minggu lalu, iaitu paras tinggi bermusim yang menunjukkan penggunaan kekal mantap. Tekanan permintaan bermusim ini berkemungkinan terus mengurangkan inventori hingga Julai.
Berdasarkan prospek ini, kami meletakkan kedudukan untuk kekuatan harga yang berterusan dan turun naik yang lebih tinggi. Kami melihat nilai untuk membeli opsyen panggilan (call options) ke atas WTI bagi penghantaran Ogos dan September, kerana ia membolehkan menangkap potensi kenaikan sekiranya berlaku eskalasi sambil mentakrifkan risiko dengan jelas. Mencerminkan kegelisahan pasaran, Indeks Volatiliti Minyak Mentah CBOE (OVX) telah meningkat kepada 42, jadi kami berpendapat wajar untuk mewujudkan kedudukan ini sebelum premium meningkat lebih jauh.
