Data Pentadbiran Maklumat Tenaga AS (EIA) bagi minggu berakhir 5 Jun menunjukkan peningkatan simpanan gas asli sebanyak 108B, melepasi jangkaan 101B. Pengumuman ini menunjukkan imbangan jangka terdekat yang lebih longgar berbanding apa yang telah diambil kira oleh pasaran bagi tempoh pelaporan tersebut.
Penambahan 108B ini dibandingkan secara langsung dengan unjuran 101B, sekali gus menghasilkan kejutan menaik sebanyak 7B. Tumpuan kini beralih kepada sama ada laporan EIA seterusnya terus mencatat angka melebihi konsensus, ketika pedagang menilai semula trajektori penawaran, permintaan dan simpanan menjelang musim panas.
Dinamik Penawaran Menurun dan Kesan Pasaran
Suntikan ke dalam simpanan yang lebih besar daripada jangkaan, iaitu 108 Bcf, merupakan isyarat menurun (bearish) bagi harga gas asli. Ia menunjukkan penawaran kini mengatasi permintaan lebih daripada yang dijangkakan pasaran. Kami menjangkakan ini akan memberi tekanan menurun serta-merta kepada kontrak niaga hadapan Julai dan Ogos.
Peningkatan ini menambah kepada penampan bekalan yang sememangnya sangat selesa untuk waktu seperti ini dalam setahun. Jumlah gas bekerja dalam simpanan kini sekitar 2,915 Bcf, iaitu lebih 370 Bcf lebih tinggi daripada purata lima tahun dan jauh melebihi paras tahun lalu. Lebihan yang besar ini berkemungkinan mengehadkan sebarang lonjakan harga yang ketara dalam tempoh terdekat.
Faktor Utama Untuk Dipantau: Cuaca, Permintaan LNG, dan Strategi Opsyen
Namun, kami memantau rapat ramalan cuaca yang masuk bagi separuh kedua Jun. Unjuran semasa daripada NOAA menunjukkan kebarangkalian tinggi suhu melebihi purata di seluruh Texas dan Midwest, iaitu kawasan utama bagi permintaan kuasa. Gelombang haba yang berterusan akan meningkatkan penggunaan gas asli untuk penyaman udara dengan ketara dan boleh mula menghakis lebihan simpanan dengan cepat.
Kami juga melihat permintaan yang kukuh dan konsisten daripada sektor eksport LNG, dengan penghantaran gas suapan (feedgas) kekal stabil hampir 13.5 Bcf sehari. Permintaan global yang teguh memastikan kemudahan pencairan AS beroperasi hampir pada kapasiti penuh. Ini menyediakan asas permintaan yang kukuh yang sepatutnya menghalang harga daripada jatuh terlalu mendadak.
Memandangkan faktor-faktor yang bercanggah ini, kami percaya volatiliti berkemungkinan meningkat. Kami akan mempertimbangkan untuk menjual call spread bagi mengambil kesempatan daripada had bekalan ke atas harga, di samping meneliti pembelian put untuk melindungi risiko musim panas yang lebih sejuk daripada jangkaan. Ini adalah pasaran yang lebih sesuai untuk strategi opsyen berisiko terhad (defined-risk) berbanding pertaruhan arah harga secara terus.
Kami masih ingat lonjakan harga yang mendadak pada musim panas 2022 apabila haba melampau dengan pantas mengetatkan pasaran. Atas sebab ini, memegang beberapa opsyen call murah yang jauh di luar wang (far out-of-the-money) boleh menjadi lindung nilai yang berhemat terhadap kejutan peristiwa serupa. Situasi bekalan yang selesa boleh berubah dengan cepat apabila cuaca ekstrem berlaku.
