Emas (XAU/USD) didagangkan lebih kukuh berhampiran AS$4,240 pada awal urus niaga Asia pada Jumaat, melantun daripada paras terendah enam bulan selepas Donald Trump berkata beliau telah membatalkan serangan ketenteraan yang dirancang terhadap Iran. BBC melaporkan Trump berkata rundingan dengan Tehran telah dibawa kepada kepimpinan tertinggi Iran dan diluluskan, manakala Iran pula menyatakan ia masih belum mencapai keputusan muktamad mengenai sebarang perjanjian. Perubahan pada persepsi risiko geopolitik itu menekan hasil Perbendaharaan AS dan Dolar AS (USD), sekali gus menyokong logam berharga berdenominasi dolar.
Tumpuan turut terarah kepada dasar monetari, dengan Rizab Persekutuan (Fed) dijangka mengekalkan kadar tidak berubah pada mesyuarat pertama Kevin Warsh sebagai pengerusi minggu depan. Pasaran menilai hampir 67% kebarangkalian kenaikan kadar faedah AS pada Disember, menurut alat CME FedWatch. Di tempat lain, permintaan bank pusat kekal sebagai ciri struktur: data Majlis Emas Dunia (World Gold Council) menunjukkan bank-bank pusat menambah 1,136 tan emas bernilai kira-kira AS$70 bilion pada 2022, pembelian tahunan terbesar dalam rekod. Harga minyak mentah yang tinggi turut disebut sebagai potensi kekangan melalui inflasi dan prospek kadar faedah kekal tinggi untuk lebih lama.
Ketegangan Geopolitik dan Pergerakan Harga
Kita menyaksikan emas bergerak hampir AS$2,350 seauns minggu ini ketika ketegangan geopolitik terus memanas di Timur Tengah dan Eropah Timur. Namun, apabila muncul beberapa tanda rundingan diplomatik, logam itu susut sedikit. Ini mewujudkan jeda kepada pedagang ketika kita menilai sama ada premium risiko sedang pudar atau sekadar “bernafas” seketika.
Dasar Monetari, Inflasi dan Kedudukan Pasaran
Halangan utama bagi emas kekal pada pendirian Fed terhadap kadar faedah. Data CPI terkini pada 3.1% adalah sedikit lebih panas daripada jangkaan, sekali gus merencatkan harapan bagi pemotongan kadar dalam masa terdekat. Sehubungan itu, alat CME FedWatch kini menunjukkan kebarangkalian pemotongan kadar pada September telah jatuh di bawah 50%, yang boleh mengehadkan potensi kenaikan emas.
Data inflasi yang degil ini mengekalkan hasil Perbendaharaan AS pada paras kukuh, dengan nota 10 tahun bertahan sekitar 4.35%. Dolar yang kuat lazimnya menyusul apabila hasil meningkat, mewujudkan persekitaran mencabar untuk emas memandangkan ia didagangkan dalam dolar. Kami memerhati rapat indeks DXY untuk melihat sama ada ia mampu menembusi rintangan terdekat, yang berkemungkinan menekan emas lebih rendah.
Dari sudut kedudukan pasaran, kami melihat logam itu kelihatan agak terlebih beli selepas rali terkini yang didorong faktor risiko. Data CFTC terbaru menunjukkan dana lindung nilai dan spekulator besar lain memegang kedudukan bersih panjang (net-long) yang ketara dalam niaga hadapan emas. Ini mencadangkan dagangan tersebut mungkin terlalu sesak dan terdedah kepada pembetulan jika ada berita ekonomi yang positif atau penurunan eskalasi.
Walaupun berdepan halangan jangka pendek ini, kami melihat sokongan permintaan asas yang kukuh daripada bank pusat, yang sepatutnya membantu menampan sebarang jualan besar. Majlis Emas Dunia melaporkan bank-bank pusat, khususnya Bank Rakyat China dan Bank Negara Poland, menambah lebih 290 tan pada suku pertama 2026. Pembelian yang konsisten ini menyediakan lantai jangka panjang yang kukuh untuk harga, menjadikan kami berhati-hati untuk mengambil posisi jual (short) secara agresif.
