USD/JPY diniagakan sekitar 160.20 pada Jumaat, mengekalkan yen sedikit tertekan menjelang keputusan dasar Bank of Japan (BoJ) minggu depan serta mesyuarat Rizab Persekutuan (Fed) pertama yang dipengerusikan oleh Kevin Warsh. Jangkaan terhadap kenaikan kadar BoJ semakin meningkat, namun sokongan kepada mata wang itu mungkin bergantung pada sama ada pihak berkuasa turut memberi isyarat pengetatan lanjut. Tumpuan juga akan beralih kepada kenyataan FOMC, unjuran dan sidang media untuk petunjuk sama ada Fed mengekalkan kecenderungan hawkish lewat tahun ini.
Dalam dagangan jangka pendek, USD/JPY berada pada 160.21 pada carta empat jam. Ia kekal di atas SMA 100-tempoh pada 159.72, namun dihadkan di bawah SMA 20-tempoh berhampiran 160.35, menjadikan nada secara keseluruhan neutral. RSI berada sekitar 49. Rintangan berkelompok pada 160.34, di samping 160.35 dan 160.38, manakala sokongan dilihat pada 160.17 dan seterusnya 159.96, dengan 159.72 bertindak sebagai lantai teknikal yang lebih kukuh.
Risiko Dasar dan Volatiliti Menjelang Mesyuarat Utama Bank Pusat
Kami melihat USD/JPY didagangkan berhampiran 160.20, satu paras yang secara sejarah telah mencetuskan reaksi pantas pihak berkuasa. Memandangkan campur tangan Kementerian Kewangan (MoF) pada April dan Mei 2024 ketika kadar kali terakhir melepasi 160, kami berada dalam keadaan berjaga-jaga tinggi terhadap tindakan serupa dalam beberapa minggu akan datang. Ini menjadikan pegangan posisi panjang tanpa lindung nilai amat berisiko.
Walaupun jangkaan terhadap kenaikan kadar oleh Bank of Japan semakin meningkat, kami percaya reaksi pasaran akan bergantung sepenuhnya pada panduan hala tuju (forward guidance). Dengan inflasi teras Jepun kekal pada 2.4%, satu kenaikan kadar tanpa komitmen kepada kenaikan seterusnya berkemungkinan dilihat sebagai kegagalan dasar dan boleh melemahkan yen lagi. Kenaikan kadar yang bersifat dovish boleh secara tidak dijangka menolak pasangan ini ke arah 162.
Di seberang Pasifik, semua tumpuan terarah kepada mesyuarat FOMC pertama Kevin Warsh, dan kami menjangkakan nada yang lebih hawkish berbanding pendahulunya. Inflasi teras PCE AS kekal melekit pada 2.9%, memberikan beliau ruang yang kecil untuk memberi isyarat sebarang pusingan dovish dan berkemungkinan mengekalkan sokongan kepada dolar AS. Ulasan beliau akan menjadi kritikal dalam menetapkan hala tuju dolar untuk baki tahun ini.
Strategi Dagangan Ketika Ketidakpastian Meningkat
Ketidakpastian berganda daripada kedua-dua bank pusat ini mewujudkan keadaan ideal untuk volatiliti yang tinggi, bukannya dagangan berarah yang jelas. Kami menasihatkan pedagang untuk membeli volatiliti melalui instrumen seperti straddle satu minggu, yang mendapat manfaat daripada pergerakan harga besar ke mana-mana arah selepas mesyuarat. Volatiliti tersirat (implied volatility) satu minggu bagi USD/JPY telah pun meningkat kepada 11.8%, mencerminkan kegusaran pasaran.
Bagi mereka yang mempunyai kecenderungan sedikit bullish terhadap USD/JPY, kami mencadangkan penggunaan opsyen call untuk menangkap potensi kenaikan sambil menakrifkan risiko. Menggabungkannya dengan opsyen put yang lebih murah dan out-of-the-money boleh menyediakan lindung nilai terhadap kejutan pengumuman BoJ yang hawkish atau campur tangan mendadak. Strategi ini membolehkan penyertaan dalam rali sambil mengehadkan potensi kerugian.
