Emas kekal di atas paras $4,200 pada Jumaat, didagangkan pada $4,216, meningkat 0.11%, ketika perbincangan mengenai potensi perjanjian AS-Iran minggu depan menyokong selera terhadap aset berisiko. Tumpuan pasaran beralih kepada Memorandum Persefahaman (MOU) Islamabad, dengan spekulasi mengenai pemeteraian sekitar mesyuarat G7 di Geneva, manakala Kementerian Luar Iran berkata badan pembuat keputusan masih meneliti dokumen tersebut. Jika dipersetujui, Selat Hormuz berpotensi dibuka semula, yang akan menekan harga tenaga dan meredakan kebimbangan inflasi di bank-bank pusat utama.
Dinamik kadar faedah kekal bercampur. Reserve Bank of Australia (RBA) dan Bank Pusat Eropah (ECB) masing-masing telah menaikkan kadar sebanyak 75 dan 25 mata asas tahun ini, manakala hasil AS yang lebih kukuh membebankan bullion, dengan Perbendaharaan 10 tahun naik 1.5 mata asas kepada 4.477%. Indeks Dolar (DXY) hampir tidak berubah pada 99.77, naik 0.06%. Di AS, sentimen pengguna Jun meningkat daripada 44.8 kepada 48.9, manakala jangkaan inflasi setahun mereda daripada 4.8% kepada 4.6%; perhatian kini beralih kepada keputusan Fed, SEP dan Jualan Runcit. Dari segi teknikal, emas melonjak semula 3.50% pada Khamis; rintangan berada pada $4,250, kemudian $4,300 dan SMA 200 hari pada $4,450, manakala sokongan pada $4,200, diikuti $4,150, $4,023 dan $4,000.
Risiko Dua Hala Emas Di Tengah Ketidakpastian Geopolitik
Memandangkan ketidakpastian yang menyelubungi perjanjian AS-Iran, kami melihat risiko dua hala yang ketara dalam emas. Pasaran terperangkap antara prospek menaik iaitu pivot bank pusat yang lebih dovish dan prospek menurun iaitu penghapusan premium risiko geopolitik utama. Susun atur ini menjadikan pertaruhan arah yang mudah berbahaya, sekali gus mengarah kepada strategi yang meraih manfaat daripada volatiliti itu sendiri.
Kami percaya pendekatan paling berhemah ialah menggunakan opsyen untuk berdagang jangkaan letupan harga sekitar berita mesyuarat G7. Volatiliti tersirat pada opsyen emas berkemungkinan tinggi, dengan Gold VIX (GVZ) mungkin diniagakan di atas purata sejarahnya 17, menandakan pergerakan besar sudah diambil kira dalam harga. Penggunaan straddle atau strangle membolehkan kami mendapat keuntungan daripada penembusan mendadak ke mana-mana arah tanpa perlu meneka dengan tepat hasil perjanjian.
Strategi Dagangan dan Kesan Dasar Bank Pusat
Jika kami terpaksa mengambil pandangan menaik, asasnya sepenuhnya bergantung pada reaksi Rizab Persekutuan. Perjanjian yang disahkan dan meredakan inflasi boleh mencetuskan peralihan yang lebih dovish, yang secara sejarahnya menyokong emas; sebagai contoh, emas melonjak lebih 15% pada lewat 2023 hanya berdasarkan jangkaan pemotongan kadar Fed. Dalam senario ini, kami akan menilai opsyen call atau bull call spread dengan sasaran paras rintangan $4,300.
Sebaliknya, reaksi “sell the news” adalah kemungkinan yang nyata jika perjanjian dimeterai. Ketakutan geopolitik yang mendorong emas melepasi $4,200 akan lenyap, sama seperti harga minyak mentah yang jatuh ketara selepas rangka kerja awal perjanjian nuklear Iran diumumkan pada 2015. Ini mencadangkan pembelian put dengan sasaran paras sokongan berhampiran paras rendah 11 Jun pada $4,023.
Akhir sekali, kami perlu memberi tumpuan rapat kepada mesyuarat Fed minggu depan, yang pertama di bawah Pengerusi Warsh. Nada beliau akan menjadi kritikal dalam membentuk jangkaan pasaran, tanpa mengira status perjanjian. Kami juga wajar bersedia menghadapi potensi “volatility crush,” iaitu keadaan apabila premium opsyen merosot serta-merta selepas pengumuman Fed apabila ketidakpastian diselesaikan.
