Indeks Dolar AS (DXY), yang menjejaki pergerakan Dolar AS (USD) berbanding enam mata wang utama, menyusut ke sekitar 99.50 pada dagangan Asia Isnin apabila permintaan terhadap aset selamat mereda. Laporan bahawa AS dan Iran telah mencapai perjanjian untuk menamatkan konflik mereka mengurangkan kebimbangan terhadap inflasi dan prospek kadar faedah yang lebih tinggi, sekali gus memberi tekanan kepada Greenback.
Washington dan Tehran berkata pada Ahad bahawa perjanjian itu akan berkuat kuasa pada Jumaat. Presiden AS Donald Trump berkata AS akan menarik balik sekatan tentera lautnya ke atas pelabuhan Iran dan Selat Hormuz akan dibuka semula sebaik perjanjian ditandatangani. UK, Perancis, Jerman dan Itali menyatakan mereka bersedia untuk menarik balik sekatan ke atas Iran sebagai tindak balas kepada langkah-langkah berkaitan program nuklearnya, manakala Majlis Keselamatan Negara Iran mengesahkan gencatan senjata dan berkata rundingan muktamad akan bermula selepas komitmen di bawah memorandum persefahaman dipenuhi; pegawai Iran turut menggesa sekatan maritim ditamatkan serta-merta. Alat CME FedWatch menunjukkan pasaran menilai hampir 27% kebarangkalian Rizab Persekutuan AS (Fed) menaikkan kadar pada Disember, turun daripada 40% seminggu lalu.
Penjajaran Pasaran terhadap Dolar, Kadar, dan Perbendaharaan
Memandangkan Indeks Dolar AS menyusut menghampiri 99.50, kami melihat peluang jelas untuk mengambil posisi bagi kelemahan dolar selanjutnya. Kejatuhan daripada paras melebihi 104 hanya bulan lalu adalah ketara, maka kami membeli opsyen put pada ETF yang menjejaki dolar. Kami juga membuka posisi panjang dalam opsyen call EUR/USD, memandangkan mata wang Eropah berpotensi mendapat manfaat yang lebih besar secara tidak seimbang.
Perubahan jangkaan dasar Fed merupakan pemangkin utama kepada pasaran pendapatan tetap. Dengan kebarangkalian kenaikan kadar Disember menjunam kepada 27%, kami menjangka hasil Perbendaharaan akan meneruskan penurunan daripada paras tinggi terkini yang dilihat pada Mei. Kami meningkatkan pendedahan kepada niaga hadapan nota Perbendaharaan jangka panjang untuk memanfaatkan kenaikan harga bon.
Pengurangan Ketegangan Geopolitik: Kesan kepada Tenaga, Volatiliti, dan Ekuiti
Pengurangan ketegangan geopolitik ini memberi kesan langsung kepada harga tenaga, sekali gus mewujudkan isyarat menurun yang jelas bagi minyak mentah. Niaga hadapan minyak mentah WTI sudah pun menembusi di bawah AS$75 setong, satu pembalikan premium risiko yang terbina sepanjang tahun lalu. Bagi meraih keuntungan daripada jangkaan penurunan lanjut apabila bekalan Iran kembali ke pasaran, kami menjual niaga hadapan minyak mentah dan membeli opsyen put pada ETF utama sektor tenaga.
Pengurangan risiko global menyebabkan volatiliti merosot, dengan VIX jatuh di bawah 12 buat kali pertama sejak musim panas lalu. Persekitaran “risk-on” ini sangat menaik untuk ekuiti, khususnya sektor teknologi dan pengguna yang mendapat manfaat daripada jangkaan kadar yang lebih rendah. Justeru, kami membeli opsyen call pada indeks S&P 500 dan Nasdaq 100, menyasarkan paras tertinggi baharu dalam beberapa minggu akan datang.
Penarikan sekatan oleh negara-negara Eropah membuka pasaran eksport utama dan mengurangkan tekanan kos tenaga untuk benua itu. Kami sudah melihat indeks DAX Jerman melonjak lebih 2% susulan berita tersebut, mencerminkan kebergantungannya yang tinggi kepada eksport pembuatan. Kami melihat ini sebagai permulaan satu trend dan menambah pendedahan kepada opsyen call pada indeks saham Eropah.
