Indeks industri tertier Jepun, satu ukuran aktiviti merentasi sektor perkhidmatan, meningkat 1.3% bulan ke bulan pada April. Ini berbanding bacaan -0.2% pada tempoh sebelumnya, menandakan pemulihan output perkhidmatan selepas susut awal.
Pemulihan bulan ke bulan itu menunjukkan momentum yang lebih kukuh dalam bidang yang diliputi oleh indeks berkenaan, yang menjejaki prestasi merentasi pelbagai industri bukan pembuatan. Penerbitan data ini menambah kepada aliran data mengenai keadaan permintaan domestik pada permulaan suku kedua.
Tanda-tanda Pemulihan Domestik Dan Implikasi Dasar Monetari
Pengembangan kukuh 1.3% dalam sektor perkhidmatan pada April merupakan petanda jelas pertama pemulihan domestik yang mantap. Trend ini disahkan oleh data yang lebih terkini, dengan inflasi teras Mei mencecah 2.7%, menandakan bulan ke-10 berturut-turut ia kekal melebihi sasaran bank pusat. Dari segi sejarah, tempoh berpanjangan inflasi melebihi sasaran, digabungkan dengan pertumbuhan ekonomi, sering mendahului perubahan dasar.
Tekanan berterusan ini menjadikan semakin berkemungkinan Bank of Japan akan mula menormalkan dasar monetarinya, mungkin seawal mesyuarat Julai yang akan datang. Kami perhatikan ulasan rasmi sudah pun beralih ke nada yang lebih hawkish, dengan panduan hadapan untuk mengekalkan kadar rendah semakin dikurangkan. Perubahan komunikasi ini merupakan isyarat kritikal kepada pasaran.
Strategi Pelaburan Di Tengah Peralihan Dasar Dan Pasaran
Berpandukan unjuran ini, kami memposisikan diri bagi kenaikan kadar faedah Jepun. Kami percaya mengambil posisi jual (short) terhadap niaga hadapan Bon Kerajaan Jepun (JGB) adalah cara paling langsung untuk menzahirkan pandangan ini. Strategi ini berpotensi mendapat manfaat apabila pasaran mula mengambil kira laluan dasar yang lebih agresif daripada bank pusat.
Pengetatan dasar juga sepatutnya membalikkan kelemahan berterusan Yen Jepun. Oleh itu, kami membeli opsyen panggilan (call) ke atas JPY berbanding Dolar AS. Ini menyediakan pendekatan risiko-terhad untuk memanfaatkan potensi kenaikan mata wang apabila perbezaan kadar faedah mengecil.
Akhir sekali, walaupun ekonomi kukuh, kadar yang lebih tinggi boleh menjadi halangan kepada ekuiti Jepun. Nikkei 225 secara sejarah menunjukkan sensitiviti terhadap peningkatan kos pinjaman domestik. Bagi mengurangkan risiko ini, kami membeli opsyen jual (put) pada indeks Nikkei 225 sebagai lindung nilai terhadap kemungkinan kemerosotan pasaran.
