Emas (XAU/USD) didagangkan sekitar AS$4,340 pada Isnin, meningkat 2.86% pada hari tersebut, meneruskan lantunan semula daripada kawasan AS$4,024 yang bermula pada Khamis dan mengangkat logam itu ke paras tertinggi dalam tempoh seminggu. Pergerakan harga berlaku ketika pasaran menghadam laporan mengenai perjanjian rangka kerja AS-Iran yang bertujuan menamatkan perang, di samping kenyataan bahawa Selat Hormuz akan dibuka semula dan gencatan senjata yang berkuat kuasa sejak April dijangka dilanjutkan sementara rundingan diteruskan.
Sentimen risiko bertambah baik selepas pengumuman itu, dengan niaga hadapan indeks ekuiti AS meningkat antara 1% hingga 2%, manakala Minyak Mentah merosot apabila pedagang mengambil kira penormalan aliran tenaga secara beransur-ansur. Dolar AS kekal lemah: Indeks Dolar AS (DXY) turun sekitar 0.3% berhampiran 99.50 selepas memulakan minggu dengan jurang menurun (bearish gap), sekali gus menambah sokongan kepada emas melalui kesan mata wang. Perhatian turut beralih kepada mesyuarat Rizab Persekutuan (Fed) minggu ini, dengan Tinjauan Pembuatan Empire State Fed New York dan Pengeluaran Perindustrian AS dijadualkan sebelum itu. Laporan serangan Israel di selatan Lubnan serta ketiadaan teks penuh perjanjian mengekalkan baki permintaan aset selamat.
Penurunan Ketegangan Geopolitik dan Impaknya terhadap Emas
Memandangkan perjanjian rangka kerja baharu antara AS dan Iran yang diumumkan pada 15 Jun 2026, kami melihat lonjakan semasa emas kepada AS$4,340 sebagai reaksi jangka pendek, bukannya trend yang mampan. Pelonggaran ketegangan geopolitik utama sepatutnya menghapuskan premium risiko yang ketara yang telah menyokong logam berharga. Kami menjangkakan apabila pasaran menghadam penyaheskalasi ini, modal akan beralih keluar daripada aset selamat.
Pembukaan semula Selat Hormuz merupakan faktor kritikal, kerana kira-kira 20% cecair petroleum global melalui laluan sempit ini. Kejatuhan mendadak harga minyak mentah menandakan inflasi masa depan yang lebih rendah, yang secara sejarahnya bersifat menurun (bearish) untuk emas. Kami percaya ini akan memberi tekanan menurun ke atas harga emas dalam beberapa minggu akan datang apabila daya tarikannya sebagai lindung nilai inflasi berkurang.
Sehubungan itu, kami mempertimbangkan untuk membeli opsyen put ke atas emas (XAU/USD) atau ETF perlombongan emas, dengan sasaran pergerakan kembali ke arah paras AS$4,000. Harga semasa AS$4,340 mewakili paras tinggi yang melampau, jauh melepasi puncak terlaras inflasi yang dilihat semasa pandemik 2020 dan konflik Ukraine 2022. Ini menunjukkan harga terdedah kepada pembetulan yang ketara apabila ketakutan geopolitik reda.
Peluang Pasaran di Sebalik Perubahan Sentimen dan Volatiliti
Pada masa yang sama, pemulihan sentimen pasaran menjadikan pasaran ekuiti lebih menarik. Dengan niaga hadapan indeks AS sudah meningkat, kami mempertimbangkan untuk membeli opsyen call ke atas S&P 500 bagi memanfaatkan mod risk-on. Secara sejarah, pasaran sering melonjak dengan kuat selepas penyelesaian konflik ketenteraan dan ekonomi utama.
Kelemahan semasa Dolar AS memberikan sokongan sementara kepada emas, namun mesyuarat Fed yang bakal berlangsung merupakan pemboleh ubah utama. Data daripada Bureau of Labor Statistics (BLS) awal bulan ini menunjukkan inflasi teras kekal berterusan, yang mungkin memaksa Fed mengekalkan pendirian hawkish tanpa mengira penurunan harga tenaga. Pendirian Fed yang secara mengejut lebih tegas boleh mengukuhkan dolar, sekali gus mewujudkan satu lagi halangan (headwind) kepada emas.
Ketidaktentuan mengelilingi perjanjian tersebut, seperti laporan serangan Israel di Lubnan, mengekalkan volatiliti pasaran pada paras tinggi. Ini membuka peluang untuk menjual volatiliti melalui strategi opsyen seperti strangle ke atas emas. Jika keadaan stabil seperti yang kami jangkakan, penurunan volatiliti tersirat (implied volatility) akan menjadikan posisi ini menguntungkan.
