Yen Jepun kembali menjadi tumpuan apabila pasaran FX menilai semula risiko susulan penyah-eskalasi geopolitik. Pembukaan semula Selat Hormuz selepas perjanjian AS–Iran telah menyokong aset berisiko, manakala perhatian beralih kepada kedudukan merentas pasaran serta ketahanan dagangan carry.
Perbezaan dasar membentuk hala tuju jangka terdekat, dengan pasaran memerhati dinamik JPY, KRW dan USD di samping risiko campur tangan FX. Peserta pasaran turut menilai implikasi pengetatan ECB, manakala keputusan Fed dan BoJ yang bakal berlangsung turut menjadi fokus ketika jangkaan kadar faedah cenderung kepada persekitaran global “lebih tinggi untuk lebih lama”.
Tekanan Ke Atas Yen Dan Perbezaan Dasar
Dengan selera risiko diperkukuh oleh pembukaan semula Hormuz, kita melihat tekanan baharu ke atas yen. Pemacu utama kekal perbezaan dasar yang ketara antara Rizab Persekutuan (Fed) dan Bank of Japan (BoJ). Latar ini terus memihak kepada strategi menjual yen berbanding dolar AS.
USD/JPY kini menguji paras 165, satu zon yang secara sejarahnya mengundang amaran lisan daripada pegawai. Dengan kadar dana Fed kekal pada 4.75% dan kadar dasar BoJ hanya 0.1%, jurang kadar faedah menjadikan dagangan carry menarik. Kita melihat peningkatan kedudukan yang meminjam yen untuk membeli aset berpulangan lebih tinggi.
Risiko Campur Tangan Dan Strategi Dagangan
Memandangkan risiko campur tangan yang tinggi daripada Kementerian Kewangan, kami menasihatkan agar mengelakkan posisi spot yang ringkas. Volatiliti tersirat satu bulan meningkat kepada 11%, menjadikan opsyen alat berguna untuk mengurus risiko binari ini. Kami berpandangan pembelian opsyen call USD/JPY menawarkan cara untuk menangkap potensi kenaikan lanjut sambil mentakrifkan kerugian maksimum dengan tegas.
Mesyuarat bank pusat yang akan datang merupakan pemangkin utama seterusnya untuk pasaran. Kami akan memerhati mesyuarat BoJ minggu hadapan bagi sebarang perubahan nada, yang kelihatan tidak mungkin tetapi masih berpotensi. Pedagang boleh menggunakan opsyen mingguan untuk membuat spekulasi terhadap reaksi harga segera selepas pengumuman.
Kita perlu mengingati campur tangan pada penghujung 2022 dan 2024, yang mencetuskan kejatuhan mendadak USD/JPY sebanyak beberapa yen. Walaupun pihak berkuasa mungkin menunggu, kadar penyusutan yen ketika ini berkemungkinan besar membuatkan mereka tidak selesa. Preseden sejarah ini menjelaskan mengapa kami menekankan pendekatan risiko terkawal berbanding dagangan spot berleveraj.
