Emas meningkat lebih 3% pada Isnin selepas AS dan Iran bersetuju menamatkan konflik mereka, mendorong XAU/USD ke paras $4,351 selepas mencecah $4,218 lebih awal dalam sesi. Selera risiko bertambah baik apabila ekuiti AS meningkat sedikit, manakala Indeks Dolar AS (DXY) susut 0.23% kepada 99.57 dan memberi sokongan kepada logam berharga. Perjanjian itu dijangka membuka semula Selat Hormuz dan memulakan 60 hari rundingan mengenai program nuklear Tehran, termasuk pelan Iran mencairkan uranium yang diperkaya tinggi di dalam negara di bawah satu mekanisme yang akan dipersetujui semasa rundingan. Agensi berita melaporkan satu Memorandum Persefahaman (MOU) dijadual ditandatangani pada Jumaat di Switzerland.
Harga minyak merosot ketara, dengan WTI jatuh 4.46% kepada $80.51 setong, meredakan kebimbangan inflasi selepas bacaan pengguna dan pengeluar AS kekal di atas sasaran 2% Rizab Persekutuan (Fed). Fed akan mengumumkan keputusan dasar pada Rabu, yang pertama di bawah Kevin Warsh, ketika pasaran turut memantau mesej berkaitan kunci kira-kira dan hala tuju kadar faedah. Pengeluaran Perindustrian AS meningkat perlahan kepada 0.1% pada Mei daripada 0.9%, manakala April disemak naik kepada 0.9% daripada 0.7%. Paras teknikal yang disebut termasuk $4,400, SMA 200 hari pada $4,454 dan SMA 50 hari pada $4,580; sokongan berada pada $4,300, $4,250, $4,200 dan $4,023. Bank pusat menambah 1,136 tan emas bernilai sekitar $70 bilion pada 2022.
Minyak, Emas, dan Kejayaan Geopolitik AS-Iran
Memandangkan kejayaan perjanjian AS-Iran, kami melihat kejatuhan mendadak harga minyak sebagai kuasa pasaran dominan untuk beberapa minggu akan datang. Kami berhasrat membina posisi jual dalam minyak mentah, berkemungkinan menggunakan kontrak niaga hadapan atau membeli opsyen jual (put). Sejarah menunjukkan pencairan geopolitik seperti ini mempunyai kesan yang berkekalan; menjelang perjanjian nuklear Iran 2015, misalnya, ia menyumbang kepada harga minyak jatuh lebih 50% dalam tempoh setahun sekitarnya.
Kejatuhan minyak secara langsung melemahkan dolar AS dan meredakan kebimbangan inflasi, mewujudkan “ribut sempurna” untuk emas. Kami percaya rali emas masih mempunyai ruang untuk berterusan dan sedang mempertimbangkan opsyen beli (call) untuk menyasarkan paras $4,454. Pandangan ini disokong oleh permintaan asas yang kukuh, apabila data terkini World Gold Council bagi S1 2026 menunjukkan bank pusat meneruskan pembelian agresif, menambah bersih 290 tan kepada rizab mereka.
Kedudukan Pasaran Menjelang Fed dan Tinjauan Ekuiti Lebih Luas
Mesyuarat Rizab Persekutuan pada Rabu ini kini menjadi acara kritikal, khususnya kerana ia yang pertama di bawah Pengerusi baharu Kevin Warsh. Walaupun pasaran kini menjangkakan perubahan hala tuju yang dovish, ketidakpastian di bawah kepimpinan baharu adalah tinggi, menjadikan strategi volatiliti lebih menarik. VIX kini berada hampir paras rendah 13, menunjukkan opsyen yang meraih untung daripada pergerakan pasaran yang besar ke mana-mana arah, seperti strategi straddle pada SPY, adalah murah nilainya menjelang pengumuman.
Walaupun kos tenaga yang lebih rendah sepatutnya menyokong ekuiti, kami berhati-hati untuk mengejar kenaikan pasaran luas pada paras ini. Nisbah harga kepada pendapatan (P/E) hadapan S&P 500 sudah pun tinggi melebihi 21, mencerminkan sebahagian besar optimisme terkini daripada pelaburan AI. Kami lebih cenderung menggunakan derivatif untuk memfokuskan kepada sektor khusus yang mendapat manfaat daripada kos tenaga dan pengangkutan yang lebih rendah, berbanding membeli opsyen beli indeks yang meluas.
