Indeks harga rumah China kekal mendatar pada Mei, dengan kadar tahunan tidak berubah pada -3.5%. Bacaan ini menunjukkan deflasi berterusan dalam nilai hartanah kediaman, sekali gus mengekalkan tekanan ke atas kunci kira-kira isi rumah serta strategi penetapan harga pemaju.
Kadar yang tidak berubah menandakan sokongan dasar sebelum ini masih belum diterjemahkan kepada pemulihan harga di peringkat nasional. Dengan indeks masih mencatat kejatuhan 3.5% tahun ke tahun, pasaran kekal lemah menjelang pertengahan tahun, dan sebarang penambahbaikan berkemungkinan bergantung pada kesinambungan keadaan kredit serta permintaan perumahan.
Kemerosotan Berterusan Hakis Keyakinan Dan Membebankan Ekonomi
Kami melihat angka indeks harga rumah Mei pada -3.5% sebagai isyarat bahawa kemerosotan pasaran hartanah China semakin berakar umbi. Ketiadaan penambahbaikan, meskipun terdapat sokongan dasar terkini, mencerminkan kekurangan keyakinan yang mendalam dalam kalangan pembeli rumah. Kelemahan yang berpanjangan ini akan terus membebankan ekonomi yang lebih luas.
Sebagai tindak balas, kami menyasarkan untuk melakukan jualan singkat kontrak niaga hadapan yang berkait dengan Indeks Hang Seng Mainland Properties bagi beberapa minggu akan datang. Data rasmi terkini menunjukkan permulaan pembinaan baharu susut 25% tahun ke tahun pada Mei, mengesahkan bahawa pemaju tidak melihat pemulihan segera. Kemerosotan berstruktur ini menjadikan sebarang lantunan dalam ekuiti berkaitan hartanah sebagai peluang untuk menjual.
Implikasi Pelaburan: Pelonggaran, Kelemahan Komoditi, Dan Strategi Volatiliti
Kelemahan yang berterusan berkemungkinan memaksa Bank Rakyat China (PBoC) untuk melaksanakan pelonggaran lanjut, sekali gus memberi tekanan menurun kepada yuan. Oleh itu, kami membeli opsyen panggilan USD/CNH, menjangkakan pergerakan ke arah 7.40. Secara sejarah, tempoh kemerosotan hartanah yang berpanjangan di China secara konsisten membawa kepada mata wang yang lebih lemah bagi menyokong sektor eksport.
Prospek ini turut bersifat menurun bagi komoditi perindustrian, khususnya bijih besi dan tembaga. Dengan inventori bijih besi di pelabuhan China meningkat kepada lebih 147 juta tan metrik pada awal Jun, paras tertinggi sejak 2024, permintaan daripada sektor pembinaan jelas semakin lemah. Justeru, kami menambah pegangan kepada posisi menurun dalam niaga hadapan bijih besi.
Secara keseluruhan, data yang mendatar ini meningkatkan kebarangkalian volatiliti pasaran berbanding hala tuju trend yang jelas. Kami melihat nilai dalam membeli straddle pada ETF berfokus China, seperti FXI, untuk meraih manfaat daripada pergerakan harga yang ketara dalam mana-mana arah. Volatiliti tersirat yang kini rendah menjadikan strategi ini menarik sebagai lindung nilai terhadap kejutan dasar besar atau kemerosotan yang lebih teruk daripada jangkaan.
