USD/CHF meningkat sedikit dalam dagangan Asia kepada sekitar 0.7950 selepas kerugian kecil, dengan Dolar AS kekal stabil ketika pasaran berhati-hati berhubung program nuklear Iran yang masih belum dimuktamadkan. Washington mahupun Tehran belum menerbitkan teks perjanjian rasmi, dan syarikat perkapalan utama menangguhkan pengubahan laluan melalui Selat Hormuz sementara menunggu penjelasan. Donald Trump berkata memorandum persefahaman telah ditandatangani untuk menamatkan konflik dan membuka semula selat yang disekat itu, manakala agensi berita Mehr Iran melaporkan draf tersebut membayangkan pembukaan semula dalam tempoh 30 hari di bawah pengaturan Iran.
Tumpuan turut terarah kepada Rizab Persekutuan (Fed), yang dijangka mengekalkan kadar penanda aras pada 3.50% hingga 3.75% pada Rabu, dengan harga tenaga yang tinggi terus menyumbang kepada kebimbangan inflasi AS; pedagang memerhati sidang media untuk petunjuk di bawah pengerusi baharu Kevin Warsh. Kejatuhan harga minyak telah meredakan jangkaan inflasi, dan pasaran wang tidak lagi menilai sebarang perubahan kadar oleh Bank Negara Swiss (SNB) bagi baki tahun ini. Harga Pengeluar dan Import Switzerland susut 1.8% tahun ke tahun pada Mei berbanding penurunan 2.0% pada April, manakala indeks merosot 0.4% bulan ke bulan bertentangan dengan unjuran kenaikan 0.4%, membalikkan kenaikan 0.8% pada April.
Ketegangan Geopolitik dan Kekuatan Dolar AS
Kami melihat Dolar AS mengekalkan kekuatannya ketika pedagang kekal berhati-hati mengenai perjanjian nuklear Iran. Ketelusan penuh mengenai perjanjian Selat Hormuz diperlukan sebelum selera risiko kembali, sekali gus memastikan aliran ke aset selamat terus memihak kepada USD. Keadaan ini membuatkan kami cenderung optimis (bullish) terhadap USD/CHF dalam tempoh terdekat.
Tumpuan kami kini pada mesyuarat Fed esok, kerana sidang media pertama Pengerusi baharu Kevin Warsh akan menjadi kritikal. Walaupun pengekalan kadar telah diambil kira, sebarang isyarat hawkish mengenai inflasi boleh mendorong dolar lebih tinggi. Secara sejarah, ucapan pertama pengerusi Fed baharu telah meningkatkan volatiliti tersirat dalam pasangan mata wang utama melebihi 20%, menunjukkan strategi opsyen mungkin sesuai.
Tekanan Franc Swiss dan Strategi Dagangan
Di pihak lain, Franc Swiss terbeban oleh tekanan deflasi, dengan harga pengeluar terbaru jatuh 1.8% tahun ke tahun. SNB kini dilihat secara meluas akan kekal tidak berubah bagi sepanjang 2026, sekali gus menghapuskan satu tonggak sokongan utama untuk franc. Perbezaan dasar monetari antara SNB dan Fed yang berpotensi kekal waspada mengukuhkan pandangan kami.
Berdasarkan prospek ini, kami percaya pembelian opsyen panggilan (call options) USD/CHF dengan tempoh luput dalam tiga hingga empat minggu akan datang menawarkan profil risiko-ganjaran yang menarik. Instrumen ini akan menangkap potensi kenaikan sama ada daripada kejutan Fed yang lebih hawkish atau keruntuhan rundingan Iran. Letusan geopolitik serupa di Selat Hormuz, seperti insiden kapal tangki pada 2019, menyebabkan lonjakan harga minyak sehingga 15% dalam beberapa hari, yang akan meningkatkan kebimbangan inflasi AS dan menyokong dolar.
Namun, kami juga perlu bersedia untuk pembalikan mendadak jika perjanjian Hormuz disahkan sepenuhnya dan meredakan ketegangan pasaran. Risiko binari ini menjadikan strategi berasaskan volatiliti, seperti kedudukan straddle panjang (long straddle) pada USD/CHF menjelang pengumuman Fed, sebagai alternatif yang menarik. Kedudukan sedemikian akan mendapat manfaat daripada pergerakan harga yang besar ke mana-mana arah, sambil melindungi daripada perubahan mengejut yang dovish daripada kepimpinan Fed yang baharu.
