Data Majlis Emas Dunia (WGC) menunjukkan bank pusat global dijangka terus membeli emas pada 2026 walaupun harga jongkong meningkat lebih 120% sepanjang dua tahun lalu. Dalam tinjauan 2026 Central Bank Gold Reserves (CBGR), yang dijalankan dari 5 Februari hingga 1 Mei, 45% pengurus rizab berkata mereka menjangkakan rizab emas negara masing-masing meningkat dalam tempoh 12 bulan akan datang, manakala 54% meramalkan tiada perubahan dan 1% menjangkakan pengurangan. Secara berasingan, 89% responden menjangkakan jumlah rizab emas bank pusat global akan meningkat dalam tempoh yang sama.
Pembelian telah punata berjumlah 1,000 tan setahun sepanjang empat tahun lalu, berbanding purata 500 tan pada dekad sebelumnya, menurut WGC. Tinjauan itu menyenaraikan keputusan kadar faedah sebagai pemacu utama pengurusan rizab emas, diikuti ketidakstabilan geopolitik dan kebimbangan inflasi. Dari segi motivasi, 90% responden berkata prestasi emas ketika krisis adalah sangat relevan, manakala 84% merujuk peranannya sebagai penyimpan nilai dan 83% sifatnya sebagai pemelbagaian portfolio. Dari segi peruntukan USD, 74% menjangkakan pegangan Dolar AS dalam rizab global berada pada tahap sederhana atau lebih rendah dalam tempoh lima tahun akan datang, manakala bahagian EUR dan RMB dijangka kekal stabil.
Pembelian Bank Pusat dan Implikasi Strategik
Memandangkan bank pusat dijangka meneruskan pembelian emas, kami melihat lantai harga yang kukuh terbentuk di bawah paras semasa. Permintaan yang konsisten dan kurang sensitif terhadap harga ini menunjukkan kejatuhan besar berkemungkinan tidak akan berpanjangan. Kami wajar mempertimbangkan strategi yang memanfaatkan kestabilan ini, seperti menjual opsyen put di luar wang (out-of-the-money) untuk mengutip premium.
Pandangan ini disokong data terkini yang menunjukkan bank pusat global menambah bersih 290 tan pada suku pertama 2026, permulaan tahun terkuat pernah direkodkan. Bank Rakyat China (People’s Bank of China) kini dilaporkan telah meningkatkan rizab emasnya selama 20 bulan berturut-turut, satu isyarat jelas terhadap strategi jangka panjang mereka. Pengumpulan berterusan ini memberikan faktor sokongan yang kuat kepada logam itu.
Motif Makro, Kepelbagaian Dolar, dan Taktik Dagangan
Motivasi utama, iaitu ketidakstabilan geopolitik dan inflasi, kekal sangat relevan. Dengan data inflasi A.S. terkini bagi Mei 2026 sedikit melebihi jangkaan pada 3.1%, daya tarikan emas sebagai lindung nilai semakin kukuh. Persekitaran ini menyokong strategi menaik, seperti membina posisi panjang dalam opsyen call, untuk memanfaatkan potensi kenaikan harga yang dipacu aliran aset selamat (safe-haven).
Selain itu, jangkaan bahawa majoriti pengurus rizab akan mengurangkan pegangan Dolar AS mereka dalam tempoh lima tahun akan datang memihak kepada emas. Apabila institusi mencari alternatif, emas menyerlah sebagai penerima manfaat utama daripada usaha kepelbagaian ini. Peralihan struktur menjauhi dolar ini mengukuhkan lagi naratif menaik jangka panjang.
Selepas rali yang kukuh pada awal tahun ini, emas telah bergerak dalam fasa pengukuhan (consolidation), yang kami lihat sebagai tempoh pembinaan asas yang sihat. Aksi harga ini menyerupai tempoh antara 2009 hingga 2011, apabila pembelian bank pusat selepas krisis kewangan memacu pasaran menaik selama beberapa tahun. Kami percaya kontrak hadapan (futures) posisi panjang adalah sesuai untuk pedagang yang menjangkakan penembusan keluar daripada julat semasa dalam beberapa minggu akan datang.
