GBP/JPY melantun semula selepas penurunan singkat pada Selasa susulan keputusan Bank of Japan (BoJ) untuk mengetatkan dasar, diniagakan berhampiran 215.10 selepas mencecah paras terendah intrahari 214.53. Yen Jepun mengukuh apabila BoJ menamatkan jeda tiga mesyuarat dan menaikkan kadar dasar sebanyak 25bp kepada 1.00% daripada 0.75%, membawa kos pinjaman ke paras tertinggi sejak 1995, walaupun pergerakan harga selepas itu kekal terkawal.
Walaupun panduan bernada hawkish, Yen bergelut untuk melanjutkan kenaikan, dengan tumpuan kepada pelan BoJ memperlahankan kadar pengurangan kunci kira-kira mulai April 2027 serta kelangsungan kadar sebenar (real rates) yang negatif. Harga pasaran yang dirujuk oleh BBH menunjukkan kebarangkalian 75% bagi tambahan kenaikan 50bp dalam tempoh 12 bulan akan datang, sambil menekankan data April yang menunjukkan ukuran CPI asas terus mereda lebih jauh di bawah 2%. Perhatian beralih kepada keputusan Bank of England (BoE) pada Khamis, di mana Kadar Bank dijangka dikekalkan pada 3.75% untuk mesyuarat keempat berturut-turut, selepas penerbitan CPI dan PPI UK pada Rabu serta angka pasaran buruh yang dijadualkan pada Khamis.
Perbezaan Kadar Faedah Dan Sokongan Kadar Pertukaran
Kenaikan kadar BoJ kepada 1.00% tidak mengubah pandangan teras kami mengenai GBP/JPY. Dengan kadar UK pada 3.75%, perbezaan kadar faedah kekal sebagai insentif kukuh untuk memegang Sterling berbanding Yen. Kami melihat penurunan baru-baru ini sebagai peluang membeli, kerana sokongan asas bagi kadar pertukaran yang tinggi masih utuh.
Pasangan ini diniagakan berhampiran 215.10, paras yang tidak kita lihat secara konsisten sejak sebelum krisis kewangan 2008, yang menuntut sedikit berhati-hati. Namun, dengan data inflasi UK terkini daripada Office for National Statistics menunjukkan CPI teras telah stabil berhampiran sasaran 2%, Bank of England mempunyai sedikit sebab untuk memberi isyarat pemotongan kadar yang agresif. Ini mengukuhkan perbezaan dasar yang luas dan berterusan dengan Jepun.
Strategi Opsyen Dan Pertimbangan Risiko
Bagi mereka yang menjangkakan potensi kenaikan lanjut, kami meneliti struktur opsyen bullish berbanding membeli pasangan ini secara langsung pada paras tinggi ini. Debit call spread, contohnya membeli opsyen call pada strike 216 dan menjual opsyen call pada strike 218, menawarkan kaedah berisiko ditakrif (defined-risk) untuk meraih keuntungan jika pasangan ini meneruskan kenaikan secara beransur-ansur. Strategi ini mendapat manfaat daripada trend menaik sambil mengehadkan kerugian berpotensi jika data UK yang bakal diterbitkan mengecewakan.
Kita juga perlu bersedia untuk kemungkinan pembalikan arah memandangkan data UK yang akan datang serta cadangan perjanjian damai AS-Iran, yang boleh mengurangkan selera risiko. Volatiliti tersirat (implied volatility) pada opsyen GBP/JPY semakin meningkat daripada paras bawah 10% yang dilihat lebih awal tahun ini, menunjukkan pasaran menilai pergerakan yang lebih besar. Membeli opsyen put out-of-the-money dengan strike sekitar 213.00 boleh menjadi lindung nilai yang kos efektif terhadap kejatuhan mendadak yang tidak dijangka.
Semua tumpuan terarah kepada keputusan Bank of England pada Khamis ini serta laporan inflasi dan pekerjaan UK sebelum itu. Perincian utama ialah panduan dasar dan pecahan undian, kerana sebarang peningkatan undi menyokong pemotongan kadar boleh menandakan perubahan pendirian dan memberi tekanan kepada Pound. Sehingga itu, laluan rintangan paling rendah untuk GBP/JPY dilihat masih ke arah kenaikan, disokong oleh tarikan carry trade yang berterusan.
