Emas naik 0.81% pada Selasa, dengan XAU/USD didagangkan pada paras $4,344 selepas mencecah paras terendah harian $4,306, apabila gencatan senjata AS–Iran yang dijangka ditandatangani pada Jumaat berlaku serentak dengan kejatuhan harga minyak selama dua hari yang meredakan tekanan inflasi dan membebankan dolar. Rizab Persekutuan (Fed) memulakan mesyuarat dua hari yang dijangka mengekalkan kadar tidak berubah dan menerbitkan Summary of Economic Projections, sebelum pengerusi baharu Kevin Warsh mengadakan sidang media pertamanya selepas keputusan. Pasaran wang menilai kebarangkalian 80% tiada perubahan berbanding 20% kemungkinan kenaikan, menurut Prime Terminal, manakala data AS yang lebih lembut menambah sentimen apabila purata empat minggu ADP menunjukkan pengambilan pekerja 25.5K, turun daripada 29K sebelum ini.

Hasil yang menurun mengukuhkan permintaan terhadap jongkong, dengan Perbendaharaan AS 10 tahun susut hampir 5 mata asas kepada 4.484% dan Indeks Dolar turun 0.12% kepada 99.54. Di tempat lain, RBA mengekalkan kadar tetapi memberi isyarat pengetatan lanjut jika inflasi meningkat, dan BoJ menaikkan kadar 25 mata asas kepada 1% tanpa menetapkan hala tuju, selepas Gabenor Kazuo Ueda dimasukkan ke hospital. Dari segi teknikal, rintangan dilihat sekitar $4,400 berhampiran SMA 20 hari, kemudian SMA 200 hari pada $4,458, $4,500 dan SMA 50 hari pada $4,571; sokongan berada pada $4,300, kemudian $4,250, $4,200 dan $4,023.

—

Kesan Harga Minyak dan Dasar Bank Pusat terhadap Emas

Kejatuhan terkini harga minyak, susulan perjanjian AS-Iran, merupakan perkembangan penting bagi kami. Ini telah melembutkan jangkaan inflasi, sekali gus mengurangkan kemungkinan Fed menaikkan kadar faedah dalam masa terdekat. Justeru, persekitaran ini semakin menggalakkan bagi aset tanpa pulangan seperti emas.

Kami kini menumpukan perhatian kepada mesyuarat Fed, khususnya sidang media pertama Pengerusi baharu Kevin Warsh. Pasaran menilai pendirian yang dovish, namun sebarang bahasa yang secara mengejutkan lebih hawkish boleh mencetuskan pembalikan pantas. Kami perlu berada pada kedudukan untuk hasil yang dijangka sambil bersedia menghadapi kejutan.

Data terkini menyokong pandangan kami bahawa inflasi semakin reda, dengan laporan CPI terbaru menunjukkan penyederhanaan kepada kadar tahunan 2.8%. Ini, bersama harga minyak mentah WTI yang merosot daripada melebihi $85 kepada bawah $78 setong dalam sebulan lalu, mengukuhkan hujah untuk Fed berhenti seketika. CME FedWatch Tool mencerminkan perkara ini, menunjukkan pedagang kini menilai kurang daripada 25% kebarangkalian kenaikan kadar pada mesyuarat seterusnya.

—

Strategi Opsyen dan Tinjauan Teknikal

Bagi memanfaatkan potensi kenaikan harga emas, kami mempertimbangkan untuk membeli opsyen panggilan (call). Strategi ini membolehkan kami mendapat manfaat jika emas menembusi rintangan utama berhampiran $4,400, sambil mentakrifkan dengan jelas risiko maksimum kami. Kami mempertimbangkan opsyen dengan tarikh luput pada lewat Julai atau Ogos untuk memberi masa kepada trend ini berkembang selepas mesyuarat Fed.

Namun, kami juga perlu mengurus risiko kejutan dasar, khususnya apabila bank pusat lain seperti BoJ beralih kepada pendirian lebih hawkish. Untuk lindung nilai terhadap pendirian Fed yang tidak dijangka lebih tegas, kami boleh membeli opsyen jual (put) ke atas ETF bon. Kejutan hawkish berkemungkinan melonjakkan hasil Perbendaharaan dan menekan harga bon, menjadikan opsyen put ini menguntungkan serta mengimbangi sebahagian kerugian pada pegangan emas utama kami.

Gambaran teknikal menunjukkan medan pertempuran yang jelas pada paras $4,400, yang bertepatan dengan purata bergerak 20 hari. Pergerakan tegas melepasi kawasan ini boleh mencetuskan pembelian lanjut dan menolak emas ke arah rintangan seterusnya pada purata bergerak 200 hari sekitar $4,458. Strategi kami dibina berasaskan potensi penembusan ini.

Dalam beberapa minggu akan datang, kami akan memantau rapat data ekonomi AS, khususnya angka Jualan Runcit dan Tuntutan Pengangguran Permulaan yang akan datang. Kelemahan dalam laporan ini akan mengukuhkan lagi pandangan bahawa Fed akan kekal tidak berubah, sekali gus memberikan sokongan berterusan kepada harga emas yang lebih tinggi. Sebarang petunjuk kekuatan ekonomi yang kembali pulih boleh mengubah sentimen ini dengan cepat.