Import Jepun meningkat 12.5% tahun ke tahun pada Mei, sedikit di bawah unjuran pasaran 12.8%. Kekurangan tiga persepuluh mata peratusan itu menunjukkan kadar permintaan masuk yang sedikit lebih lembut daripada jangkaan, namun pertumbuhan import masih kekal positif dengan jelas.
Berdasarkan angka yang diterbitkan, jurang antara sebenar dan ramalan adalah kecil dan tidak mengubah secara material gambaran lebih luas bagi aliran perdagangan. Hala tuju seterusnya bergantung pada bagaimana eksport dan imbangan dagangan berkembang seiring permintaan domestik serta pergerakan mata wang.
Implikasi Dasar Bank of Japan dan Mata Wang
Kami meneliti data import Mei, yang pada 12.5% tahun ke tahun menunjukkan permintaan domestik yang kukuh, tetapi sedikit tersasar berbanding ramalan 12.8% adalah faktor utama. Ini memberi Bank of Japan (BoJ) lebih justifikasi untuk menangguhkan sebarang pengetatan dasar yang ketara dalam beberapa minggu akan datang. BoJ yang berhati-hati mengukuhkan pemacu utama pasaran mata wang: perbezaan kadar faedah.
Jurang dasar antara Rizab Persekutuan AS, yang mengekalkan kadar melebihi 3%, dan BoJ, yang kekal hampir sifar, terus memihak kepada kelemahan yen. Titik data ini tidak mengubah naratif tersebut, menjadikan urus niaga carry yang dibiayai yen masih menarik. Kami melihat ini sebagai alasan untuk mempertimbangkan pembelian opsyen panggilan (call options) bagi USD/JPY, menyasarkan pergerakan kembali ke paras 160 seperti yang dilihat pada tahun-tahun sebelumnya ketika BoJ tidak bertindak.
Kesan terhadap Ekuiti dan Strategi Dagangan
Yen yang lebih lemah menjadi pemangkin langsung kepada indeks Nikkei 225 yang sarat pengeksport, kerana ia meningkatkan nilai pendapatan luar negara apabila diterjemahkan semula. Dari segi sejarah, tempoh penyusutan yen, seperti pada 2023-2024, berkorelasi dengan prestasi Nikkei yang kukuh. Kami akan menambah pendedahan melalui niaga hadapan (futures) Nikkei 225 atau dengan menyusun spread opsyen panggilan (call spreads) yang menaik untuk memanfaatkan hubungan ini.
Angka import ini bukan kejutan pasaran, jadi kami tidak menjangkakan lonjakan besar volatiliti tersirat hanya disebabkan data ini. Kedudukan kami lebih bertujuan menunggang trend sedia ada, yang secara senyap diperkukuh oleh data ini. Kami akan menggunakan henti rugi (stop-loss) pada futures dan sifat risiko-terhad opsyen untuk mengurus kedudukan kami melalui sebarang pengumuman bank pusat.
