Harga keluaran pengeluar UK meningkat 4% tahun ke tahun pada Mei berasaskan data tidak dilaraskan bermusim, seiring dengan unjuran pasaran. Bacaan ini menunjukkan tekanan kos di peringkat pintu kilang kekal stabil.
Dengan data memenuhi jangkaan pada 4%, angka tersebut mencadangkan momentum harga dalam rantaian pengeluaran tidak berubah pada Mei berbanding apa yang telah diunjurkan oleh ahli ekonomi.
Tinjauan Bank of England Dan Kedudukan Pasaran
Angka terbaharu indeks harga pengeluar UK bagi Mei, yang keluar seperti dijangka pada 4%, mengesahkan bahawa tekanan inflasi tidak semakin reda. Angka ini adalah dua kali ganda sasaran Bank of England, menunjukkan kos untuk pengeluar kekal degil tinggi. Bagi kami, ini pada asasnya menolak kemungkinan pemotongan kadar faedah pada musim panas.
Kami melihat titik data ini sebagai isyarat jelas untuk mengambil kedudukan ke arah Bank of England yang lebih hawkish dalam minggu-minggu akan datang. Pasaran telah menilai kemungkinan pemotongan kadar lewat tahun ini, namun inflasi pintu kilang 4% ini menjadikan senario tersebut kelihatan semakin optimistik. Jika dilihat kembali tempoh 2022-2024, kita menyaksikan bagaimana inflasi yang “melekit” memaksa bank pusat mengekalkan kadar lebih tinggi untuk lebih lama daripada jangkaan ramai pihak.
Dalam pasaran derivatif, ini bermakna kita perlu melaraskan jangkaan kadar faedah. Kami mempertimbangkan untuk menjual kontrak niaga hadapan SONIA bagi penghantaran lewat 2026, memandangkan pasaran perlu menyingkirkan baki kecenderungan dovish. Membayar kadar tetap pada swap kadar faedah jangka pendek juga merupakan strategi lain yang kami pertimbangkan untuk mengambil kedudukan bagi kadar yang kekal lebih tinggi untuk tempoh yang berpanjangan.
Implikasi Untuk Mata Wang Dan Ekuiti
Bagi pedagang mata wang, inflasi berterusan ini sepatutnya menyokong pound. Bank pusat yang terpaksa kekal hawkish berkemungkinan mengekalkan sterling kukuh berbanding mata wang yang pemotongan kadar lebih pasti, seperti euro. Kami berpandangan membeli opsyen panggilan (call) jangka pendek pada GBP/EUR ialah cara taktikal untuk memanfaatkan perbezaan dasar yang sedang terbentuk ini.
Persekitaran ini kurang memihak kepada ekuiti UK, kerana kos pinjaman yang lebih tinggi boleh menekan keuntungan korporat. Kami menjangkakan sektor sensitif kadar seperti utiliti dan hartanah mungkin berprestasi lemah. Untuk mengurus risiko ini, kami mempertimbangkan membeli opsyen jual (put) ke atas indeks FTSE 250, yang lebih terdedah kepada ekonomi domestik UK berbanding FTSE 100 yang lebih berorientasikan antarabangsa.
