Perjanjian berpotensi antara AS-Iran dilihat sebagai pemangkin kepada putaran ekuiti, mengalihkan kepimpinan pasaran daripada dagangan AI dan semikonduktor yang sarat momentum kepada kaunter ketinggalan (laggards) sekiranya harga minyak dan premium risiko geopolitik merosot. Dari 27 Februari hingga 11 Jun, Indeks Semikonduktor Philadelphia meningkat 63% dan Nasdaq 100 naik 18%, manakala Nasdaq Composite menambah 14%; KOSPI Korea melonjak 24% dan Taiex Taiwan meningkat 22%. Sebaliknya, Dow Jones Industrial Average naik 4% dan Russell 2000 meningkat 11%, manakala Eropah berundur dengan DAX susut 4%, CAC 40 turun 4% dan FTSE 100 merosot 6%. Di Asia, Sensex India jatuh 9%, Jakarta Composite Indonesia merudum 28%, Filipina susut 11% dan Vietnam turun 4%, manakala Hong Kong dan China ketinggalan dengan Hang Seng turun 9%, HSCEI turun 7% dan Shanghai Composite turun 4%.
Ungkapan relatif yang dicadangkan berpusat pada kelegaan kepada pengimport minyak dan proses nyah-sesak (de-crowding) AI, termasuk long Dow/short Nasdaq, long India/short Korea atau Taiwan, long Hong Kong-China/short semikonduktor AS, dan long Eropah/short S&P 500. Dari segi sektor, fokusnya ialah kelegaan kadar dan margin: long pembina rumah/short bank, long pelombong emas/short tenaga, serta long utiliti atau industri/short Nasdaq. Jurang prestasi yang disebut termasuk Nasdaq 100 +18.0% berbanding SOX +62.6% berbanding Dow +3.8% dan Russell 2000 +11.0%, DAX -4.3% dan CAC 40 -4.4% bersama FTSE 100 -5.6%, KOSPI +24.3% dan Taiex +21.8% berbanding Sensex -9.2% dan Jakarta -28.5% serta Filipina -10.6% dan Vietnam -4.4%, Hang Seng -8.9% dengan HSCEI -7.3% dan Shanghai Composite -4.2%, Indeks Bank KBW +11.0% berbanding XHB -6.5%, Indeks Minyak NYSE Arca +11.6% berbanding GDX -32.9%, dan Indeks Perindustrian NYSE +1.4% berbanding penanda aras minyak yang sama.
Potensi Putaran Pasaran Dicetuskan Oleh Perkembangan Geopolitik
Kami percaya perjanjian berpotensi antara AS dan Iran boleh menjadi pemangkin utama untuk pasaran berputar. Rali luar biasa dalam saham AI dan semikonduktor mungkin berhenti seketika, membuka ruang kepada sektor yang terabai untuk mengejar. Ini kurang berkaitan sama ada pasaran naik atau turun, dan lebih kepada ke mana aliran dana bergerak seterusnya.
Pasaran kebelakangan ini sangat tertumpu, dan kita perlu mencari tanda-tanda ia semakin meluas. Setakat pertengahan Jun 2026, Nasdaq 100 yang sarat teknologi telah melonjak lebih 17% sejak awal tahun, mencecah paras tertinggi rekod, manakala Dow Jones Industrial Average yang lebih tradisional meningkat kurang daripada 3%. Jurang luas ini menunjukkan bahawa jika sentimen beralih daripada momentum semata-mata, terdapat ruang yang besar untuk bahagian pasaran lain menampilkan prestasi.
Di dalam AS, kami melihat potensi putaran daripada Nasdaq kepada Dow dan kawasan kitaran lain. Penurunan harga minyak meredakan kebimbangan inflasi, yang boleh meningkatkan keyakinan pelabur untuk membeli saham industri, kewangan dan penjagaan kesihatan yang ketinggalan. Ini akan mencerminkan rali pasaran yang lebih sihat dan lebih meluas.
Eropah ialah wilayah utama untuk diperhatikan sebagai pasaran ketinggalan yang berpotensi. Pasaran Eropah bergelut, namun kos tenaga yang lebih rendah akan meningkatkan margin industri dan kuasa perbelanjaan pengguna secara langsung. Ini boleh menarik aliran daripada pelabur yang mencari nilai di luar dagangan teknologi AS yang sesak.
Di Asia, kami melihat dagangan pasangan (pair trade) yang menarik: menjual pemenang AI dan membeli pengimport minyak. Pasaran saham Taiwan telah melonjak lebih 20% tahun ini didorong ledakan semikonduktor. Sebaliknya, pasaran sensitif minyak seperti India dan Asia Tenggara boleh menerima kelegaan ketara jika harga minyak, yang kini sekitar AS$85 setong bagi Brent, terus melemah.
Hong Kong dan China kekal sebagai taruhan nilai mendalam (deep value) yang bersifat kontra (contrarian). Walaupun kedua-duanya berdepan cabaran pertumbuhan domestik, persekitaran global dengan ketegangan geopolitik yang lebih rendah dan inflasi yang lebih terkawal membantu. Pasaran ini sangat murah, dan perubahan selera risiko global boleh menyaksikan aliran dana kembali semata-mata kerana ia terlalu lama diabaikan.
Peluang Sektor Dan Tanda Penyertaan Pasaran Yang Lebih Luas
Pada peringkat sektor, kami khususnya berminat dengan kawasan sensitif kadar seperti pembina rumah. Dengan kadar gadai janji 30 tahun masih sekitar 7%, sebarang petunjuk inflasi semakin sejuk boleh menurunkan hasil bon dan memberikan lonjakan besar kepada pasaran perumahan. Ini menjadikan pembina rumah pertaruhan yang lebih langsung terhadap inflasi lebih rendah berbanding bank.
Kami juga melihat peluang pada pelombong emas berbanding saham tenaga. “Dividen keamanan” berkemungkinan menghapuskan premium risiko daripada harga minyak, menekan pengeluar tenaga. Sementara itu, kos bahan api yang lebih rendah akan meningkatkan margin keuntungan pelombong emas secara langsung, sekali gus menyokong hujah putaran yang jelas.
Akhir sekali, utiliti dan industri juga boleh mendapat manfaat. Industri mendapat keuntungan daripada kos input yang lebih rendah, manakala utiliti menjadi lebih menarik kepada pelabur jika penurunan inflasi membawa kepada hasil bon yang lebih rendah. Kami akan melihat peralihan ke sektor-sektor ini sebagai tanda pasaran sedang menjauhi dagangan tenaga yang sesak.
