Emas diniagakan sekitar AS$4,332.60 pada Rabu, hampir tidak berubah pada sesi tersebut, dengan pasaran kekal berhati-hati menjelang keputusan dasar monetari Rizab Persekutuan (Fed). Pergerakan harga kekal mendatar dalam julat apabila pedagang mengelakkan posisi berarah yang besar sebelum acara makro utama minggu ini.
Tumpuan terarah kepada mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC), di mana Fed dijangka mengekalkan kadar penanda aras tidak berubah dalam julat 3.5%–3.75%. Fokus sebaliknya adalah pada unjuran terkini seperti dot plot dan kenyataan Pengerusi Kevin Warsh. Memorandum rangka kerja AS–Iran, yang merangkumi gencatan senjata 60 hari dan pembukaan semula Selat Hormuz, telah meredakan kebimbangan terhadap gangguan bekalan tenaga global, sekali gus menyumbang kepada kelemahan Dolar AS kebelakangan ini. Namun begitu, ketidaktentuan mengenai butiran perjanjian serta perbezaan berterusan dalam rundingan masa depan berkaitan program nuklear Iran mengekang momentum. Pergerakan seterusnya bagi emas berkemungkinan bergantung pada sama ada Fed cenderung dovish atau hawkish, yang akan membentuk hasil (yields) AS dan hala tuju jangka terdekat dolar.
Kedudukan Pasaran Emas dan Aktiviti Opsyen Menjelang Fed
Setakat 17 Jun 2026, kami melihat pergerakan harga emas terkurung dalam julat sempit, iaitu tingkah laku lazim sebelum pengumuman utama Fed. Volatiliti tersirat (implied volatility) bagi opsyen emas jangka terdekat telah meningkat, menandakan pasaran sedang bersedia untuk ayunan harga yang besar selepas keputusan Fed diumumkan. Ini menunjukkan pedagang sanggup membayar premium lebih tinggi untuk opsyen yang akan mendapat manfaat daripada penembusan (breakout).
Dengan latar ini, kami berpendapat strategi yang memanfaatkan peningkatan volatiliti adalah munasabah untuk beberapa hari akan datang. Long straddle, iaitu membeli kedua-dua opsyen call dan put dengan harga strike serta tarikh luput yang sama, merupakan cara langsung untuk berdagang berdasarkan jangkaan ini. Kedudukan ini menjadi menguntungkan jika emas membuat pergerakan besar ke mana-mana arah, sekali gus menghapuskan keperluan untuk meneka dengan tepat nada Fed.
Strategi Opsyen dan Faktor Risiko Geopolitik
Bagi kami yang menjangkakan mesej lebih hawkish daripada Pengerusi Fed Kevin Warsh, pembelian put spread menawarkan risiko yang lebih terkawal. Sejarah menunjukkan bahawa apabila Fed secara tidak dijangka mengurangkan unjuran pemotongan kadar, emas boleh mengalami penurunan mendadak dalam jangka pendek, serupa dengan kejatuhan 3% yang kita lihat dalam tempoh seminggu susulan kejutan sedemikian pada akhir 2024. Put spread menyediakan kaedah yang lebih kos efektif untuk memposisikan diri bagi pergerakan turun yang sama ke arah paras sokongan yang telah terbentuk.
Sebaliknya, jika kita percaya Fed akan mengambil pendirian lebih dovish daripada yang telah diambil kira dalam harga semasa, opsyen call atau bullish call spreads merupakan instrumen pilihan. Dengan pasaran niaga hadapan kini hanya menggambarkan kebarangkalian sederhana bagi pemotongan kadar pada suku tahun akan datang, sebarang isyarat yang meningkatkan odds tersebut boleh melonjakkan emas dengan ketara. Kejutan dovish berkemungkinan melemahkan Dolar AS dan menolak emas melepasi rintangan terdekatnya.
Kami juga mengambil kira perjanjian rangka kerja AS–Iran yang terbaru, yang buat sementara waktu meredakan daya tarikan emas sebagai aset selamat (safe-haven) dengan mengurangkan risiko geopolitik. Ini menyumbang kepada pergerakan harga yang suram ketika ini dan boleh mengehadkan kenaikan walaupun Fed berakhir dengan keputusan yang dovish. Namun, sebarang petunjuk bahawa perjanjian itu rapuh boleh dengan cepat memperkenalkan semula premium risiko, sekali gus menyediakan “lantai” kepada harga emas.
Kuncinya ialah menyusun dagangan berasaskan acara Fed itu sendiri, menggunakan opsyen dengan tarikh luput yang melangkaui minggu ini untuk menangkap pergerakan susulan. Kami akan cenderung untuk memasuki posisi volatiliti atau berarah ini sejurus sebelum pengumuman. Selepas acara, apabila trend baharu mula terbentuk, posisi awal ini boleh diurus atau ditutup.
