Pertumbuhan jualan runcit Afrika Selatan secara tahun ke tahun (y-o-y) perlahan kepada 1.3% pada April, turun daripada 2.6% pada bulan sebelumnya. Data ini menunjukkan kadar pertumbuhan perolehan sektor runcit lebih lembap berbanding Mac.
Bacaan April menandakan penyusutan sebanyak 1.3 mata peratusan daripada angka terdahulu. Secara y-o-y, jualan runcit berkembang pada kira-kira separuh daripada kadar yang dicatatkan sebulan sebelumnya.
Persekitaran Pengguna Lebih Lemah Dan Implikasi Pasaran
Perlahanannya pertumbuhan jualan runcit y-o-y kepada 1.3% bagi April mengesahkan persekitaran pengguna yang semakin lemah. Trend ini menunjukkan tekanan yang kian meningkat terhadap pendapatan boleh guna isi rumah. Kami melihatnya sebagai isyarat jelas momentum ekonomi domestik yang semakin perlahan menjelang separuh kedua tahun ini.
Sehubungan itu, kami menjangkakan tekanan lanjut ke atas Rand Afrika Selatan. Dengan pasangan USD/ZAR sudah menguji paras 18.65, data domestik yang lemah ini menyokong pandangan bearish berterusan terhadap mata wang tersebut. Oleh itu, kami memposisikan untuk kelemahan rand selanjutnya dengan meneliti opsyen panggilan (call) ke atas USD/ZAR yang tamat tempoh selepas mesyuarat bank pusat pada Julai.
Bagi ekuiti, data ini menjadi faktor penghambat (headwind) kepada saham berorientasikan pengguna dan Indeks JSE All Share yang lebih luas, yang sudah susut 2% sepanjang sebulan lalu. Kami berpendapat saham sektor runcit khususnya terdedah kepada semakan turun unjuran pendapatan. Justeru, kami mempertimbangkan untuk membeli opsyen jual (put) pada ETF berfokus runcit bagi melindung nilai atau meraih keuntungan daripada potensi penurunan.
Potensi Hala Tuju Dasar Monetari
Kelembapan ekonomi ini, digabungkan dengan angka inflasi Mei yang sederhana kepada 4.8%, meningkatkan kebarangkalian perubahan pendirian (pivot) yang lebih dovish oleh South African Reserve Bank. Secara sejarah, tempoh kelemahan pengguna yang berpanjangan sebegini lazimnya mendahului pelonggaran monetari. Kami memerhati mesyuarat MPC Julai yang akan datang dengan sangat dekat dan melihat nilai dalam menggunakan perjanjian kadar hadapan (forward rate agreements, FRA) untuk memposisikan bagi potensi pemotongan kadar faedah lewat tahun ini.
