CPI tajuk utama UK kekal pada 2.8% tahun ke tahun pada Mei, iaitu 0.2 mata peratusan di bawah anggaran median Bloomberg dan 0.5 mata peratusan di bawah unjuran Laporan Dasar Monetari (MPR) April Bank of England. Namun, inflasi teras meningkat 0.1 mata peratusan kepada 2.6%, menandakan tekanan asas yang lebih kukuh walaupun kadar keseluruhan berada di bawah ramalan.
Komposisi bacaan menunjukkan inflasi perkhidmatan dan bahan api yang lebih kuat mengimbangi harga makanan dan barangan yang lebih lemah. Inflasi perkhidmatan naik 0.5 mata peratusan kepada 3.7% tahun ke tahun, namun masih 0.2 mata peratusan di bawah anggaran MPR April BoE. Dalam komponen perkhidmatan, pembetulan ONS terhadap kenaikan Cukai Eksais Kenderaan (Vehicle Excise Duty) tahun lalu mewujudkan kesan asas positif yang menambah 0.25 mata peratusan, manakala pembalikan kelemahan tambang penerbangan pada April yang berkaitan dengan Easter menyumbang 0.15 mata peratusan dan pengangkutan melalui laut menambah sedikit kurang daripada 0.1 mata peratusan.
Isyarat Penyederhanaan Inflasi Dan Implikasi Dasar
Berdasarkan data inflasi Mei hari ini, 17 Jun 2026, kami melihat isyarat jelas bahawa tekanan harga asas di UK sedang menyederhana. CPI tajuk utama jauh lebih rendah daripada jangkaan, dan kekuatan inflasi perkhidmatan kelihatan bersifat sementara. Ini menunjukkan laluan Bank of England untuk kenaikan kadar pada masa hadapan kini kurang pasti.
Pemacu lonjakan inflasi perkhidmatan, seperti kesan asas daripada cukai kenderaan dan lantunan semula tambang penerbangan, bukan petanda ekonomi yang terus memanas secara berterusan. Kita wajar melihat melangkaui faktor teknikal ini dan memberi tumpuan kepada kelemahan pada harga makanan dan barangan. Kelembutan asas ini lebih mencerminkan trend inflasi sebenar.
Kedudukan Pasaran Dan Implikasi Mata Wang
Data terkini menyokong pandangan ini, dengan bacaan flash PMI S&P Global/CIPS bagi Jun susut kepada 52.8 dan angka pertumbuhan gaji daripada ONS perlahan kepada 3.9%. Angka-angka ini, bersama-sama kejutan negatif CPI Mei, menggambarkan ekonomi yang sedang menyejuk. Pasaran mungkin melebih-lebihkan ketegasan bank pusat untuk terus mengetatkan dasar.
Sehubungan itu, kami berpendapat kedudukan bagi kadar faedah masa hadapan yang lebih rendah ialah strategi yang tepat untuk beberapa minggu akan datang. Ini melibatkan menerima kadar tetap (receiving fixed) pada swap kadar faedah untuk hujung 2026, memandangkan harga semasa kelihatan terlalu agresif. Membeli kontrak niaga hadapan yang dikaitkan dengan kadar SONIA untuk mesyuarat Q4 2026 juga menawarkan cara langsung untuk mendapat manfaat daripada penetapan semula jangkaan kadar.
Prospek ini berkemungkinan memberi tekanan menurun kepada Pound Sterling. Secara sejarah, mata wang akan melemah apabila bank pusat masing-masing dilihat berubah menjadi lebih dovish berbanding rakan setara. Justeru, kami melihat nilai dalam membeli opsyen put pada GBP/USD, menjangkakan penurunan kadar pertukaran apabila jangkaan kenaikan kadar semakin pudar.
