Societe Generale menggariskan pandangan FX G10 bahawa tindakan dasar terkini, termasuk kenaikan kadar oleh Bank of Japan, tidak membawa kepada pergerakan mata wang yang mendadak. Fokus diletakkan pada impak jangka terdekat panduan bank pusat terhadap USD/JPY, dengan kedudukan pasaran dibingkaikan sekitar kemungkinan Rizab Persekutuan (Fed) memberi isyarat lebih berhati-hati dalam beberapa minggu akan datang.
Di bawah senario Fed yang dovish, dagangan yang dinyatakan ialah pendek USD/JPY bersama pendek USD/SEK. Secara berasingan, ulasan tersebut mengaitkan sebarang kejutan Fed yang hawkish dengan kelemahan lanjut EUR. Kemas kini itu merujuk kepada kenaikan BOJ dan menumpukan pada bagaimana tetapan dasar relatif boleh membentuk prestasi FX G10.
Prospek Dasar Fed dan Implikasi kepada USD
Kami melihat bahawa langkah bank pusat utama, termasuk kenaikan terdahulu oleh Bank of Japan, tidak banyak menggegarkan pasaran mata wang. Namun, tumpuan kini beralih secara jelas kepada langkah seterusnya oleh Rizab Persekutuan. Persekitaran semasa menunjukkan bahawa jika Fed memberi isyarat pendirian yang lebih berhati-hati atau dovish, dolar AS berada pada kedudukan untuk melemah.
Data ekonomi terkini menyokong pandangan ini, dengan laporan CPI Mei 2026 menunjukkan inflasi teras menyejuk kepada 2.8%, paras terendah dalam lebih dua tahun. Selain itu, laporan pekerjaan terbaru menunjukkan pengambilan pekerja semakin perlahan, dengan non-farm payrolls mencatat pertambahan sederhana 160,000 pekerjaan, di bawah jangkaan pasaran. Angka-angka ini memberi Fed sebab yang kukuh untuk mempertimbangkan jeda dalam kitaran pengetatan atau memberi isyarat pemotongan kadar pada masa hadapan.
Kedudukan Dagangan dan Strategi Mata Wang G10
Sehubungan itu, kami berpendapat pedagang wajar mempertimbangkan untuk mengambil posisi pendek bagi pasangan USD/JPY dalam beberapa minggu akan datang. Perbezaan hala tuju dasar antara Fed yang berpotensi dovish dan Bank of Japan yang perlahan-lahan menjauh daripada dasar ultra-longgar mewujudkan justifikasi kukuh untuk USD/JPY yang lebih rendah. Pembelian opsyen put ke atas USD/JPY boleh menjadi strategi berkesan untuk memanfaatkan jangkaan pergerakan ini sambil mengurus risiko.
Secara sejarah, tempoh pelonggaran Fed sering membawa kepada penyusutan ketara dolar berbanding yen, seperti penurunan yang dilihat pada separuh kedua 2023 apabila pasaran mula menilai harga pemotongan kadar bagi 2024. Susunan semasa mencerminkan dinamik tersebut, mencadangkan hasil yang sama berkemungkinan berlaku. Kami menjangka trend ini akan mengumpul momentum selepas mesyuarat seterusnya Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC).
Unjuran dovish ini turut menjadikan posisi pendek USD/SEK menarik, kerana krona Sweden dijangka mendapat manfaat daripada dolar yang lebih lemah. Sebaliknya, jika Fed mengejutkan dengan mesej hawkish, kami menjangka kelemahan semula pada euro. Trajektori pertumbuhan Eropah yang lebih perlahan menjadikan EUR khususnya lebih terdedah kepada dolar yang lebih kukuh.
