Euro sedikit susut berbanding dolar AS pada Rabu, mengurangkan kenaikan terkini apabila pasaran menjadi lebih berhati-hati menjelang keputusan Rizab Persekutuan (Fed). EUR/USD menyusut semula di bawah 1.1600, namun masih kekal dalam julat dagangan Selasa. Tumpuan terarah kepada mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC), yang pertama di bawah Pengerusi Kevin Warsh, susulan pelantikannya oleh Presiden AS Donald Trump untuk menurunkan kadar walaupun inflasi kekal melebihi sasaran Fed dan persoalan mengenai kebebasan bank pusat masih berlarutan.
Fed secara meluas dijangka mengekalkan dasar tanpa perubahan, sekali gus mengalihkan fokus kepada kenyataan akhbar Warsh serta unjuran ekonomi dan kadar faedah yang dikemas kini, dengan perbincangan pasaran mencadangkan beliau mungkin tidak mengambil bahagian dalam Dot Plot. Jualan Runcit AS bagi Mei dijangka secara umum seiring dengan bulan sebelumnya, mengehadkan sebarang impak segera terhadap dolar. Di tempat lain, pasaran turut menunggu butiran lanjut mengenai perjanjian perdagangan AS–Iran, sementara ketegangan geopolitik meningkat selepas Iran memberi amaran akan memberi “tindak balas keras” jika Israel meneruskan serangan ke atas Lubnan, dan Trump berkata di G7 beliau boleh kembali kepada “menjatuhkan bom” jika tidak berpuas hati dengan perjanjian tersebut. Di Zon Euro, HICP muktamad Mei menepati anggaran pada 3.2% tahun ke tahun dan 0.1% bulan ke bulan, manakala HICP teras disemak naik kepada 2.6% tahun ke tahun daripada 2.5%.
Percanggahan Dasar Bank Pusat Dan Volatiliti Pasaran
Kami berpendapat tumpuan utama adalah perbezaan dasar yang semakin melebar antara Rizab Persekutuan dan Bank Pusat Eropah (ECB). Dengan haluan Fed selepas ini kini sangat tidak menentu di bawah kepimpinan baharu, kami menjangkakan peningkatan volatiliti pasaran. Volatiliti tersirat pada opsyen EUR/USD, yang meningkat melebihi 9% sepanjang sebulan lalu, mencerminkan kegusaran ini.
Potensi penamatan “dot plot” akan menghapuskan satu komponen penting panduan hala tuju, memaksa kami lebih responsif terhadap kenyataan langsung Pengerusi Warsh. Memandangkan data CPI AS bagi Mei menunjukkan inflasi teras kekal degil pada 3.6%, sebarang isyarat pemotongan kadar akan menjadi kejutan besar dan boleh melemahkan dolar dengan ketara. Persekitaran ini memihak kepada strategi seperti long straddle yang meraih manfaat daripada pergerakan harga mendadak, tanpa mengira arah.
Di seberang Atlantik, angka inflasi muktamad Zon Euro mengesahkan tekanan harga masih menjadi isu, dengan HICP teras mencecah paras tertinggi beberapa tahun pada 2.6%. Data ini mengukuhkan pandangan kami bahawa ECB tidak akan tergesa-gesa menurunkan kadar pembiayaan semula utama daripada paras semasa 3.75%. Perbezaan dasar ini sepatutnya menyediakan sokongan (“lantai”) kepada euro dalam jangka terdekat.
Ketidaktentuan Geopolitik Dan Kedudukan Strategik
Risiko geopolitik menambah satu lagi lapisan kerumitan, khususnya dengan perjanjian AS–Iran yang rapuh. Secara sejarah, peristiwa di Timur Tengah yang mengancam bekalan minyak mencetuskan aliran ke aset selamat, yang lazimnya memihak kepada dolar AS. Kami memantau opsyen minyak mentah, memandangkan niaga hadapan Brent sudah pun menyaksikan lonjakan volatiliti susulan ketegangan yang kembali memuncak ini.
Memandangkan pemacu yang bercanggah ini menolak dolar ke arah berbeza, kami melihat ke pasaran opsyen untuk mengambil kedudukan bagi potensi penembusan daripada julat semasa. Dengan EUR/USD didagangkan di bawah 1.1600, strategi risk reversal dengan membeli opsyen panggilan (call) EUR sambil menjual opsyen jualan (put) EUR dilihat sesuai. Ini membolehkan kami mengambil kedudukan bagi potensi kenaikan sambil mengurus kos urus niaga.
