Keluaran dalam negara kasar (KDNK) New Zealand meningkat 0.8% suku ke suku pada suku pertama. Ini berbanding ramalan pasaran 0.9%, menjadikan bacaan sebenar 0.1 mata peratusan di bawah jangkaan.
Pengumuman ini menunjukkan momentum yang sedikit lebih lemah pada awal tahun berbanding unjuran ahli ekonomi. Data dibentangkan berasaskan suku ke suku bagi 1Q, tanpa pecahan tambahan disediakan dalam kemas kini tersebut.
Implikasi kepada Dasar Ekonomi dan Kadar Faedah
Angka pertumbuhan yang sedikit lebih lemah daripada jangkaan ini mengesahkan pandangan kami bahawa ekonomi New Zealand sedang kehilangan momentum. Pertumbuhan suku tahunan 0.8%, walaupun masih positif, tidak mencapai jangkaan dan mengukuhkan idea bahawa Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) mempunyai sedikit sebab untuk kekal agresif. Kami berpendapat ini menjadikan kenaikan kadar faedah seterusnya sangat tidak mungkin bagi baki tahun 2026.
Data ini menyusuli laporan inflasi 1Q baru-baru ini, yang menunjukkan kadar CPI tahunan mereda kepada 3.8%, meneruskan trend menurun daripada paras puncak. Selain itu, angka pekerjaan yang dikeluarkan bulan lalu menunjukkan peningkatan kecil kadar pengangguran kepada 4.2%. Gabungan statistik ini mencadangkan kenaikan kadar sebelum ini oleh RBNZ berjaya menyejukkan ekonomi.
Reaksi Pasaran dan Strategi Dagangan
Sehubungan itu, kami menjangkakan tekanan menurun selanjutnya ke atas dolar New Zealand. Pasangan NZD/USD bergelut untuk mengekalkan paras di atas 0.6150, dan laporan KDNK ini boleh menjadi pemangkin untuk menguji sokongan yang lebih rendah. Kami mengambil posisi bagi potensi pergerakan ke arah kawasan 0.5900 dalam beberapa minggu akan datang.
Bagi pedagang, ini mengukuhkan hujah untuk menggunakan derivatif bagi menyatakan pandangan menurun terhadap kadar New Zealand. Kami memerhatikan peningkatan aktiviti dalam menerima kadar tetap (receiving fixed) pada swap kadar faedah 2 tahun, ketika pasaran memasukkan harga jangkaan RBNZ yang lebih dovish. Niaga hadapan kadar faedah jangka pendek kini membayangkan kebarangkalian melebihi 50% bagi pemotongan kadar menjelang suku pertama 2027.
Kami juga menasihatkan penggunaan opsyen FX untuk mengurus risiko dan berspekulasi terhadap pergerakan mata wang. Membeli opsyen put NZD/USD dengan tempoh matang tiga bulan menawarkan cara yang kos efektif untuk mengambil posisi bagi kiwi yang lebih lemah. Volatiliti tersirat kekal sederhana, menjadikan premium opsyen relatif murah berbanding potensi pelarasan mata wang yang ketara.
Dari segi sejarah, apabila angka pertumbuhan New Zealand mengecewakan sementara rakan dagang utama seperti Amerika Syarikat kekal relatif kukuh, NZD cenderung berprestasi rendah untuk tempoh yang berpanjangan. Kami melihat corak yang sama pada tempoh 2018-2019, yang mendahului kitaran pelonggaran RBNZ. Preceden sejarah ini menyokong unjuran kami semasa terhadap mata wang tersebut.
