Societe Generale berkata Indeks Dolar Amerika Syarikat (DXY) kebelakangan ini bergerak sebahagian besarnya seiring dengan EUR/USD, selepas satu tempoh di mana kesan dasar AS menyebabkan dolar lebih lemah berbanding apa yang sepatutnya ditunjukkan oleh tetapan makroekonomi dan monetari. Pandangan bank itu ialah mata wang tersebut kini kembali selari dengan perbezaan kadar faedah relatif (relative interest rates), apabila data harga dan aktiviti terkini mempengaruhi tafsiran pasaran terhadap fungsi reaksi (reaction function) Rizab Persekutuan (Federal Reserve).
Selepas inflasi yang kekal degil dan pertumbuhan yang berdaya tahan, FOMC menyampaikan mesej yang kurang dovish daripada jangkaan ramai, dan dolar kini menguji paras tertinggi 12 bulan. Societe Generale menambah bahawa senario asas (central case) ahli ekonominya adalah kadar Fed kekal tidak berubah sepanjang tahun ini, namun inflasi yang tinggi dan melekat (sticky), bersama pasaran ekuiti yang melonjak, digambarkan sebagai terus mengekalkan tekanan ke atas jangkaan dasar. Artikel itu menyatakan ia dihasilkan dengan bantuan alat kecerdasan buatan dan disemak oleh editor, serta dikreditkan kepada FXStreet Insights Team.
Pelarasan Semula Dolar Seiring Perbezaan Kadar dan Momentum Menaik
Kami melihat dolar AS kembali selari dengan perbezaan kadar faedah, menjauh daripada pengaruh lain yang sebelum ini mengekangnya. Selepas mesyuarat terkini Rizab Persekutuan, inflasi yang kekal degil dan ekonomi yang berdaya tahan telah mendorong pendirian yang kurang dovish daripada jangkaan ramai. Peralihan dasar ini menolak Indeks Dolar ke arah paras tertinggi dalam tempoh setahun lalu.
Data ekonomi terkini mengukuhkan keyakinan kami terhadap trend ini, dengan Indeks Harga Pengguna (CPI) Mei kekal pada 3.1% dan laporan pekerjaan terakhir menunjukkan pertambahan kukuh sebanyak 220,000 jawatan. Ini mengesahkan pandangan Fed dan melebarkan jurang antara hasil Perbendaharaan AS (US Treasury yields) dan hasil ekonomi utama lain, seperti Jerman. Hasil 2 tahun AS kini sekitar 4.75%, mewujudkan premium yang ketara yang menarik aliran modal dan mengukuhkan dolar.
Strategi Dagangan dan Implikasi Lebih Luas Merentas Kelas Aset
Untuk beberapa minggu akan datang, kami percaya pedagang derivatif wajar memposisikan diri untuk kekuatan dolar yang berterusan. Membeli opsyen call ke atas Indeks Dolar atau menjual put spread pada EUR/USD membolehkan pendedahan bullish dengan risiko yang ditetapkan. Strategi ini memanfaatkan jangkaan bahawa dolar akan terus meningkat selagi Fed mengekalkan dasar kadar “tinggi untuk lebih lama” (higher-for-longer).
Persekitaran ini mengingatkan kepada tempoh 2022-2023 apabila pengetatan agresif Fed mencetuskan rali dolar yang berpanjangan. Walaupun kami menjangkakan trend ini berterusan, pedagang perlu memantau data ekonomi AS yang masuk untuk sebarang tanda kelemahan luar jangka yang boleh mengubah haluan Fed. Penggunaan opsyen membantu melindungi daripada pembalikan mendadak terhadap pandangan teras ini.
Kesan turut melangkaui pasangan mata wang, kerana dolar yang lebih kukuh lazimnya memberi tekanan ke atas harga komoditi. Kami melihat peluang dalam membeli opsyen put pada ETF emas dan minyak, memandangkan aset ini menjadi lebih mahal dalam mata wang lain. Ini menawarkan cara untuk mengambil posisi kekuatan dolar melalui kelas aset yang berbeza.
